【国盛郑震湘团队】鹏鼎控股：20Q4创新高，受益苹果，21年有望持续增长

受益iPhone销量20Q4营收新高，21Q1有望淡季不淡。在iPhone 12发布后公司在11月营收超预期后，12月收入也实现了42亿元，10-12月整体营收123.85亿元，较19年9-11月相比增长23.4%，深度受益于iPhone 12销售及备货的超预期，进而我们认为在21Q1公司有望实现淡季不淡的情况，推动稼动率上升从而保证盈利能力的同比增长，带来21年的高增长。

智能手机内部，FPC价量齐升。随着手机内部空间紧凑，苹果及安卓系中FPC用量均在逐步提高；此外由于5G信号的高频对于高价值量天线材料(MPI/LCP)的需求也在不断提高，进而带动消费电子智能手机的FPC价值量不断提高。鹏鼎控股作为PCB的行业龙头，我们仍未将会受益FPC的价量齐升以及出货量的复苏，深度受益。

横向拓展，HDI+SLP后驱发力。公司在持续深耕FPC的同时，也在不断地加强自身HDI及SLP能力，HDI方面也开拓了后续苹果MiniLED新品的份额，产能投放有望在2021年实现一定体量的收入；此外在iPhone，iPad，iWatch，Airpods等产品上公司硬板产品也逐步发力，后续有望帮助硬板业务持续高增长。