1、火炬电子是国内军用 MLCC 龙头，包括自产电容、代理电容、陶瓷材料三大业务。自产业务以陶瓷电容为主，面向军用及通讯、工控等市场，代理业务基本为民品，代理太阳诱电、AVX 等国际知名品牌电容。代理电容、自产电容、陶瓷业务营收占比分别是 69%、29%、2%，毛利润占比是 34%、62%、4%。自产业务盈利能力较强，以 3 成左右收入贡献近 6 成毛利，并且受装备信息化和国产化需求增长，呈现产销两旺局面，产能扩张项目或将进一步加快业绩释放，是未来业绩的主要增长点。代理业务受消费电子、汽车电子、5G 通信等需求拉动，1H20 同比 48%的增速预示着行业的高景气度；2013 年起公司开始布局陶瓷材料业务，目前已逐步产生收入，未来具有较大的发展潜力，利润规模将再造一个火炬。