主要逻辑：油价在高位徘徊，煤化工产品价格有支撑，原料煤成本总体可控，短期业绩稳健；另外，经 济工作会议后政策纠偏，近月已经看到煤化工项目落地大幅加快，对龙头企业而言关键的成长性有保障， 也因此主推龙头企业。

 宝丰能源：烯烃价格已重拾涨势，煤炭方面主要拿坑口，坑口煤腿短，成本稳健性比港口高很多，另3月 焦炭产能投放，短期业绩稳健性高；宁夏三期有序推进，投产后业绩中枢在100-110亿，内蒙项目，虽目前 环评仍未过，但我们仍认为市场对此过度担忧。 

华鲁恒升：荆州二期已启动，业绩中枢稳步提升，本部在没有新合成气供应前提下，核心竞争力仍在低 成本+柔性联产，草酸扩产进一步增加电解液溶剂-草酸-乙二醇装置柔性联产能力，主要表现为业绩稳定性 愈发增强。

鲁西化工：短期主要弹性来源是丁辛醇等，如以满开工负荷计，动态业绩表现超过华鲁；长期看产业园 仍有大量剩余土地，中化入主后资金充沛，在建包括60万吨己内酰胺·PA6、120万吨双酚A及24万吨乙烯下 游深加工等，长期成长同样可观。

 中国化学：1-2月工程合同金额同比增长达88%，根据历史情况看公司国内订单超60%为煤化工项目， 侧面印证行业产能扩张加速。