行业景气度极高

催生锂电铝箔行业发展的主要动力有4个：

（1）磷酸铁锂大发展推动锂电铝箔：锂电铝箔未来2-3年大概率供不应求，主要用于磷酸铁锂，导致锂电铝箔量价齐升。

（2）且涂碳电池铝箔需求增长高于普通电池箔。涂碳铝箔可提升电池的整体性能。加工费是普通电池箔的3倍左右，高于一般的锂电铜箔。

（3）锂电负极铜箔趋势：因铝箔成本较低，铝的密度和价格只有铜的30%，未来铝箔对锂电负极铜箔或有替代。

（4）钠离子电池受益：钠离子电池正负极均采用电池铝箔。钠离子电池储能行业信息频传，推动电池铝箔发展。

基本面很硬，导致锂电铝箔需求步入爆发期，加工费上行。锂电铝箔是锂电池正极材料的集合体。每GWh锂电池消耗铝箔约320-700吨，磷酸铁锂电池单位消耗量较大。我们预计2021年全球锂电铝箔需求量约19.2万吨，增长45%，供需缺口约3千吨；2022年供需缺口将增加到1.1万吨，2023年继续扩大。预计2025年全球锂电铝箔需求或可到到50万吨以上，年复合增速约32%。因产品技术壁垒高，新品迭代快，认证周期长，新增产能周期约2-3年，预计供需缺口错配时间较长。行业主流产品加工费上涨约20%以上，达到1.8万元/吨以上。

 

产能，权益产能

目前主要产能均在国内，这里仅列出设计上市公司的产能部分。涉及上市公司的锂电铝箔产能，权益产能，来源中泰证券、招商证券等网络信息。

 

注[1]：万顺新材因下半年才开始试产，产能爬坡到年底达到目标，还要考虑产能利用率，目前尚未覆盖一线电池厂商。2021下半年按55%产能利用率乐观估计，线性爬坡来计算。2022按照75%产能利用率保持全年计算乐观估计。实际产能请持续关注公司公告和签约一线锂电厂商进度。

注[2]：鼎胜新材，2022年投产的5万吨产能，按照75%产能，线性爬坡计算。

注[3]：以上计算未能考虑涂炭铝箔的高收益。目前信息显示鼎盛新材（确认）、常铝股份（网络资料）有供货涂炭铝箔产品。

21~22权益产能，鼎盛新材继续保持优势。

考虑21权益产能，则常铝股份有较大补涨潜力，签约一二线电池厂，确定性强。

考虑22权益产能，若产能释放顺利，则万顺新材有较大补涨潜力，可留意公司的实际产能自发披露通告。

标的简介

S鼎胜新材(sh603876）S 

电池铝箔绝对龙头。年产5万吨。明年扩产到10万吨。公司电池箔客户涵盖了国内外一线的储能和动力电池生产厂商，中长期订单有望稳健增长。具体包括比亚迪、宁德时代、ATL、国轩高科等，占公司销量的 60%以上。作为下游客户的主力供应商，公司对比亚迪、宁德时代、ATL 和国轩高科的供货占比均在 75%以上。涂碳电池铝箔国内领先。

S常铝股份(sz002160）S 

主营铝箔，占营收90%。公司年产电池箔约为4000吨。应用于新能源车动力电池铝箔，电池壳，电池冷却铝材，以及车体热交换系统。剩余产能用于空调铝箔。

国外客户为法雷奥和特斯拉（二级供应商），给LG化学散热系统用铝材。网络资料显示入围国产特斯拉供应链，开始给LG化学提供涂碳铝箔的供应商为常铝股份（待核实）。国内客户，覆盖一、二线厂商。供货比亚迪的刀片电池壳及电池箔。供货国轩高科电池铝箔、通过合肥力翔供货电池壳等。通过合作伙伴向宁德时代供应动力电池铝合金材料等。

S万顺新材(sz300057）S 公司铝箔产能包括江苏中基8.3万吨，以及安徽在建的年产7.2万吨高精度电子铝箔生产项目，其中安徽项目一期4万吨已经建成，含3万吨电池铝箔，但因疫情原因，设备调试等延长到建设期到今年6月30日完工。预计下半年开始试投产，预计年底实现设备全部投产。

目前万顺新材的铝箔70%供应食品包装，正重点发展锂电铝箔。电池产品已经小批量。小批量供货企业包括江西明冠、山东亿奔、湖州天丰、中天储能、湖州天丰等企业。目前万顺新材有待进一步扩展一线锂电厂商合作机会。

附件1：

最后再复习一下周期类个股持续上涨的主要原因：

图解：化工股的持续性 

附件2：

电池铝箔和铝塑膜的区别：电池铝箔（电池箔）是用于锂离子电池正极材料的铝箔（把正极材料涂上去），起到正极集电体的作用，是正极的一部分。一个精致的铝加工件，要做的很薄，又要高强度。而铝塑膜用于电池软包（就是那层软皮），虽然也是个成本大头，但占比低于正极和隔膜。可参考下图：

风险提示

产能资料来自卖方研报和网络资料，和公司实际产能会有出入，请关注实际产能信息。

个股高位运行，留意短线风险。可长期跟踪。

股价随机波动，盈亏难料，但希望能涨一些知识。