Mini-LED订单充足，预示业绩进入收获期。Mini-LED背光显示应用已进入加速渗透阶段，多个国际核心品牌加快布局、推出搭载Mini-LED背光技术的相关产品：2021年以来三星、苹果、LG、索尼等多家核心品牌商纷纷推出其搭载Mini-LED背光技术的产品，整体市场规模实现快速增长。旺盛的市场需求下，公司Mini/Micro-LED在手和意向订单喜人，截至2021年12月31日，公司Mini/Micro-LED芯片在手订单（剔除2021年1-9月已交付并确认收入）达约2.90亿元，而根据目前取得的意向性订单，公司2022年订单金额约2.2亿元/月，2022年Mini/Micro-LED意向订单约合26.4亿元，考虑未来随着Mini-LED等产品渗透率的持续提升，公司订单有望持续提升，公司业绩增长动力充沛。

更高竞争壁垒打造更强成长前景。Mini/Micro-LED下游主要为大型消费电子品牌厂商，对产品性能、一致性及稳定性、产能保障等方面要求更高，供应链管理更为稳定，对供应商而言意味着需要跨越的技术和投资门槛相比传统LED大为增强，当前能够实现规模量产出货、优质客户资源、稳定良率和产能保障的企业较为稀缺。公司作为LED芯片龙头，长期深耕Mini/Micro-LED技术，产能方面在泉州三安、湖北三安的建设下也具备相对优势。技术和产能的优势进一步转化为客户资源优势，目前在Mini-LED方面公司已导入三星电子等全球头部消费电子厂商的电视、电脑、显示等领域的供应链并实现批量出货，出货量稳步提升，未来核心大客户有望持续增加，份额加速提升。

各项业务在手订单充足，存货加速出清。截至2021年9月末，公司LED芯片、集成电路、LED应用产品在手订单达7.91、8.74、11.35亿元，下游需求旺盛。公司LED芯片库存商品相比2020年末大幅减少8.24亿元，同时在强劲的需求驱动下，原材料、在产品、半成品分别增加2.93、1.11、0.65亿元。集成电路部分也深度受益于公司订单与产能的快速扩大，原材料存货增加约3亿元。公司高端LED+Mini/Micro-LED+化合物半导体大平台基本完成构建，三安集成、湖南三安、泉州三安、湖北三安基地产能释放有序进行，未来各项业务将为公司打开更高远的成长空间。三大支柱铸造公司中长期增长基础，目前预计22/23年公司归母净利润可达31-32/42-45亿，展望25年有望实现超75亿净利润，5年间复合增速或将达50%，中长期看到3000亿，坚定推荐，欢迎沟通！玫瑰玫瑰