观点重申：近期光伏板块调整，4月14日我们明确指出：没有特别的原因，可能还是持续担心疫情影响 物流运输和个别地方管控影响光伏项目进展，及3月普遍小幅减产应对上游涨价和传导涨价，实际上，疫情 影响是短期的，仅是增加了物流时间和运输成本，绝大部分厂商生产正常，部分4月排产小幅波动，环比还 是增长，光伏的生产和安装周期都很短，并不影响全年的装机和出货判断。此外，跟3月比4月组件传导涨 价顺利传导盈利有望改善。
观点重申：国内分布式和欧洲市场需求强劲，22年需求高增明确，持续成长性好。今年开年国内户用分 布式超市场预期，全年有望翻倍增长，大电站项目储备很多，只待合适组件价格；欧洲因能源安全和油气 价格上涨影响，光伏短期和中期需求预期都提升，短期户用光伏和储能项目需求火爆，中期光伏项目开发 提速。美国因东南亚双反调查，短期会有所博弈，待8月出结果，有部分含硅片的海外产能可以应对，美国 光伏需求潜力巨大的。此外，新兴国家光伏需求也很强劲。
4月底开始硅料Q2新增产能陆续满产释放，供给 逐季增加，Q4增量显著，硅料价格中期下降明确，Q2组件前四家龙头总出货计划环增15%左右。我们依然 维持22年全球光伏装机240-250GW，同增50%+，其中国内85-95GW，海外145-155GW，明年随着硅料供 应大大缓解，需求有望保持30%+增长。 观点重申：我们再次强调下跌已深，Q1组件出货量低于预期但盈利超预期，是疫情影响最小的板块，4 月环比持平，5月环比将显著增长，Q2有望迎来量利双升，今年预计需求增长50%，明年增长30-40%，当 前为布局良机，强烈看好组件和逆变器环节的成长alpha，
强烈推荐：组件（隆基股份、晶澳科技、天合光 能，关注晶科能源）逆变器（阳光电源、锦浪科技、固德威、禾迈股份，关注德业股份），重点推荐：格 局稳定的玻璃和胶膜环节（福莱特、福斯特，关注海优新材、信义光能）和硅料龙头（通威股份、大全能 源）。 [爆竹]风险提示：竞争加剧等
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