[白酒跟踪】非标茅台提价靴子落地，对业绩贡献在8%-10%、-韭研公社

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[白酒跟踪】非标茅台提价靴子落地，对业绩贡献在8%-10%、

石贝源

2021-03-15 09:27:12

[白酒跟踪】非标茅台提价靴子落地，对业绩贡献在8%-10%、 1、渠道调研反馈，生肖酒出厂价从1299提升至1999（+54%），指导价从1699提升至2499（47%）；精品酒从2299提升至2699（+17%），指导价从3199提升至3299（+3%）。叠加前期的定制酒也已经提过价（幅度普遍在20%以上），我们预计非标酒整体销量规划21年和20年相比略有增长（预计总量5000多吨），非标酒吨价提升幅度在25%以上，加上去年底海外产品价格从759提到899元，这些产品提价预计对公司21年业绩总体贡献幅度在8%-10%左右。非标提价预计主要从二季度开始体现。 2、我们先保守维持原来盈利预测，预计20-22年公司收入分别为977.25/1130.06/1356.36亿元，同比增长9.98%/15.64%/20.03%，归母净利润分别为455.01/548.93/671.14亿元，同比增长10.42%/20.64%/22.26%，EPS分别为36.22/43.70/53.43元/股，按最新收盘价对应PE为56/46/38倍。我们预计今年公司业绩存在略超预期可能性，维持买入评级。 3、自节后至今，白酒指数下跌29%，茅/五/泸跌幅26%/30%/40%。本次由短期估值波动导致的调整在历史上并非首次（可能也不是最后一次）：2010年、2015年、2020年，白酒板块各经历一次中等级别的调整，期间白酒企业基本面保持良好，主要受外部因素影响，估值调整导致白酒指数调整幅度在20%-30%，个股股价调整幅度在15-50%。对标海外顶尖奢侈品企业，在正常利率环境下也长期处在40倍上下的PE中枢，茅五泸等高端酒品牌成长性更优，目前茅五泸今年PE为46/42/40倍，已处在合理区间，我们仍然看好白酒龙头的长期业绩的确定性和稳定性，回调即是买点！首推高端茅五泸，其次推荐汾酒、酒鬼、今世缘及古井、洋河、口子、顺鑫。

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