【天风电新】天奇股份业绩预告简评：亏损系年末减值和传统业务影响，回收仍经营良好
韭菜篮子
2022-01-17 11:06:00
🌼事件
21年：实现归母净利润1.5-1.8亿元，同增146-195%；实现扣非净利润0.92-1.16亿元，同增1916-2442%。
21Q4：实现归母净利润0.03-0.33亿元（20Q4在0.08亿元，21Q3在0.69亿元）；实现扣非净利润-0.35到-0.11亿元（20Q4在-0.14亿元，21Q3在0.63亿元）。
🌼业绩拆分
公司四季度扣非净利润亏损来自于1）年末一次性计提减值；2）传统业务受原材料波动影响出现亏损。我们预计传统业务亏损在4000万元，减值在3500万元（存货+坏账）。
我们预计金泰阁（主营回收业务）四季度净利润在8000万元（子公司报表层面），金泰阁21H1净利润约在7700万元，21Q3净利润约在6000万元，21Q4金泰阁净利润环比提升，由此可见回收业务仍然经营良好。
🌼投资建议
随着动力&储能电池的起量，回收行业远期市场空间庞大，我们预计大规模起量时间在24年。当前时间点的投资机会在率先实现稳定盈利的公司，典型如金泰阁（目前毛利率在30%左右，未来有望保持在20%+，母公司天奇股份）。
金泰阁高盈利来自于高回收率（带来低原料成本）+低回收成本（带来低制造成本），我们预计21年净利润约在2.2亿元， 22年净利润在4-6亿元（受碳酸锂价格和折扣系数影响）。未来随着行业起量+凭借技术优势率先绑定车企&电池厂实现渠道布局，公司成长可期。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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天奇股份
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