隆基股份，60多万散户为之疯狂的光伏龙头
alexdrain
2021-11-01 18:15:34
光伏产业一直属于周期性比较强的行业，今年由于硅料供不应求，硅片及电池片扩产相对较快，导致产业链利润往上游硅料集中，下游组件利润被压缩，因此如果公司只专注光伏产业链的某一个环节，那么利润波动将会非常大，一旦遇上产能出清的下行周期，只能亏损换市占率。因此光伏一体化企业相对单环节的企业更具有抗风险的能力。目前国内具有一体化产业链的光伏企业包括隆基股份，晶澳科技，晶科能源，其中以隆基的市占率及利润最高。对于隆基股份来说，成长逻辑可以分为三个部分；1.硅片，电池片，组件一体化产业链按照隆基的规划：2023年可达到硅片105GW，电池片56GW，组件65GW。除了正在申请融资的18GW电池片产能，其余均在2021年可达到投产。如果2023年外销硅片40GW，组件65GW，按照2020年的组件价格，营收将1200亿，利润170亿左右。给30倍PE，估值5100亿；2.bipv系列产品扩张大空头中信证券发布bipv的未来增量市场空间，按照保守偏中性的中值1400亿的年市场空间估计。bipv组件收益大于传统电站组件收益，隆基通过对电池的降本研发所制作出的组件及和森特股份在建筑结构的联合协作来进入bipv这个市场，6月4日隆基展示了隆顶bipv产品，防水抗压现场测试效果也很好，当天下午隆基分别与中国燃气、海螺水泥、芜湖市繁昌区人民政府、中国建筑科学院环能院签订战略合作协议，海螺水泥和芜湖市应该是bipv方面的合作，隆基在所有的光伏一体化公司及组件公司里是最先推广bipv的，如果真的年1400市场空间可以达到40%的市占率，那将有560亿的规模，按照25%的利润率估算，将有140亿的利润空间。建筑光伏在后期应该在公共建筑和耗电量大的厂房大力推广，但是真正渗透起来估计没有个十年八载还不一定有成效，这部分属于远期的增长曲线，如果也给予30倍估值是4200亿。
3.制氢设备10月16日，隆基氢能科技有限公司在江苏无锡举行主题为“氢新世界零碳未来”的首台碱性水电解槽下线仪式。2021年第四季度，公司将形成500MW电解水制氢装备产能,未来五年内产能将达到5-10GW。
5-10GW所产生的收入100-200亿，如果每w盈利0.15-0.2元，5GW利润差不多有7.5-10亿，氢能目前空间还很广，绿氢替代灰氢是趋势，如果给40pe，5年后估值280-400亿。综合来看，如果抛开bipv和光伏制氢这两个远期盈利增长曲线，纯电站组件业务估值可以达5100亿，叠加5年的制氢设备稳定扩产并出货，5500亿可以达到，当然这些也只是敲计算器，5年内隆基肯定还有对电站组件端扩产，而且传统电站未来每年超200GW的建设量，这块也足够保证稳定盈利增长了，当然这也是建立在硅片组件没有过剩的情况下不打价格战。如果拉长10年以上周期，隆基达到万亿还是有可能的，只不过按照目前隆基的估值来说，市值到万亿时间长空间不大，容错率低，如果持有低成本仓位的可以佛系持有但不建议加仓。想买入的建议等美联储加息之后的情绪杀吧，要不然按照之前的走势拿着很被动。
3.制氢设备10月16日，隆基氢能科技有限公司在江苏无锡举行主题为“氢新世界零碳未来”的首台碱性水电解槽下线仪式。2021年第四季度，公司将形成500MW电解水制氢装备产能,未来五年内产能将达到5-10GW。5-10GW所产生的收入100-200亿，如果每w盈利0.15-0.2元，5GW利润差不多有7.5-10亿，氢能目前空间还很广，绿氢替代灰氢是趋势，如果给40pe，5年后估值280-400亿。综合来看，如果抛开bipv和光伏制氢这两个远期盈利增长曲线，纯电站组件业务估值可以达5100亿，叠加5年的制氢设备稳定扩产并出货，5500亿可以达到，当然这些也只是敲计算器，5年内隆基肯定还有对电站组件端扩产，而且传统电站未来每年超200GW的建设量，这块也足够保证稳定盈利增长了，当然这也是建立在硅片组件没有过剩的情况下不打价格战。如果拉长10年以上周期，隆基达到万亿还是有可能的，只不过按照目前隆基的估值来说，市值到万亿时间长空间不大，容错率低，如果持有低成本仓位的可以佛系持有但不建议加仓。想买入的建议等美联储加息之后的情绪杀吧，要不然按照之前的走势拿着很被动。
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隆基绿能
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