【小熊团队】恒生业绩预告简评 公司发布业绩预告，2020年实现归母12.4亿元，同比下滑12.7%，实现扣非归母6.6亿，同比下滑25.7%。 1，表观受会计准则影响较大，2021年有望重回增长公司在2020Q3开始调整收入准则，所以2020年全年扣非6.6亿，下滑25.7%。2020年单四季度实现扣非归母4亿，相比2019年第四季度的5.7亿，同比下滑30%左右。公司的项目周期一般在6-12个月，最长不会超过18个月，在业务量没有减少的情况下，到2021年底经过18个月的时间周期，会计准则的变动将得到熨平，预计2021年公司的营收和业绩将重回增长轨道。 2、依旧看好公司作为龙头的成长空间公司作为证券领域内的绝对龙头，其核心交易系统在证券、基金、保险、信托等领域都占有绝对的领先优势。同时，公司良好的品牌效应以及强大的研发能力将会进一步促进公司形成强者恒强的竞争优势。未来，在成长空间方面，注册制的全面推行，公募reits，公募投顾，t+0，国际债券发行平台都将为公司带来中长期增长空间。 3、公司回购事项正有续推进公司近期推出员工持股计划，计划利用自有资金从二级市场回购6-8亿作为持股计划的股票来源。目前根据公告，共回购了1.2亿左右，正有序推进。回购完成后，公司与员工的绑定深度将进一步加深。根据相关披露要求，最近一次的回购进展公告将在2月1日到2月3日公告。