关注原因:中线，离岸人民币对美元的价格再次升破6.4点位而三季度GDP同比下降到了4.9%。

1、单从经济景气度的情况来看，人民币汇率非但不会升值，反而有一定的贬值压力。其中有几点因素影响：央行在Q3金融数据发布会上表态，降低了市场对Q4降准的预期，调低Q4降准预期实质上是放缓央行资产负债表扩张的步伐。而对于三季度景气度下滑的事实，已经有了一个预期，流动性偏好存在下限，已经降低到了一个较低的位置，所以对这个事情反应开始钝化。对于美国，我国是宽信贷支持实体经济，而对岸是紧货币控制资产负债表扩张增速。总的来说，升值原因为Q4降准预期降低和美国市场流动性偏好回落。

2、人民币汇率和国债利率一起走高，对比近几年经济周期，无风险利率上行阶段往往出现在经济过热的复苏中后期，消费股和金融股表现较其他板块会更好。首先人民币升值利好金融股，人民币债券收益率领先全球，加上人民币汇率升值使得中国资产成为高息资产受全球资金青睐，金融股受益毋庸置疑。

3、消费股虽受到消费税打击，但中线影响不大。从居民储蓄来看，新增存款同比减少，居民消费意愿明显恢复，叠加往年四季度是传统消费旺季，因此社会消费增速将逐渐回暖，之前的调整更多的是来自于短期涨幅较大的股票，在调整结束后，仍然可以乐观看待消费股后续行情。

4、关于消费税，目前消费税征收环节后移的改革不是热点，还需要等增值税立法先完成。其次，试点也会是从容易的开始，像一些高档手表珠宝之类，所以短期内对于白酒等资产不会打击。从盘面来说，茅台也在慢慢修复，午后消费在茅台和恒瑞带领下崛起，医美也跟上卡位，最近也出现了很多低位股遇利空不跌的情况，都表明了大消费等核心资产股来到了底部区域。

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（部分资料来自网络公开资料）