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小学僧

超短低吸的游资

2021-11-24 19:40:25

【白酒】如何看明年高端白酒行情？一、今年核心高端白酒企业经营上有哪些新变化？总体而言，虽受疫情和自然灾害等因素影响，今年高端白酒企业仍保持稳健增长。年初以来，在控量挺价的经营思路下，飞天茅台、第八代普通五粮液和国窖1573批价稳中有升，库存保持较低水平。除此之外，今年茅台、五粮液和泸州老窖在经营思路上存在以下亮点： 1）贵州茅台在渠道上发力直营，产品上重点打造飞天外产品。由于产能受限及提价较为困难，在原有经销模式下，贵州茅台难以通过经销模式实现业绩的快速增长，为此，公司积极在产品和渠道两方面进行破局。产品方面，公司重点打造除飞天外的其他产品，主要体现为发力非标产品及系列酒、推出新产品茅台1935卡位千元价格带；渠道方面，公司通过开设直营店以及与电商平台合作的方式进行直营渠道建设，第三季度直销收入占比为20.30%，同比提升6.18个百分点。 2）五粮液重点打造超高端产品经典五粮液。随着贵州茅台终端价格的持续上行，公司核心单品第八代普通五粮液和飞天茅台终端价差持续扩大，为进一步拔高品牌高度，公司推出经典五粮液卡位2000元价格带，其中，2021年销售目标为2000吨，目前来看，市场认可度较高，动销表现良好，预计完成今年销售目标概率较高。 3）泸州老窖对腰部产品进行整合。公司腰部产品主要为特曲、窖龄等中档酒，前期由于渠道模式及人事变更等因素，公司腰部产品表现较弱，为此，公司积极推进腰部产品整合，目前来看，公司腰部产品整合成效初步显现，三季度恢复良好，回款表现良好。今年茅台、五粮液和泸州老窖等高端白酒在经营层面均存在积极变化，预计随着经营成效的逐步显现，有望明年在业绩层面体现出来。二、明年高端白酒怎么看？ 1）贵州茅台在量上，茅台的基酒从生产至出厂销售需要5年时间，在2015年时，茅台基酒产量有所下滑，隔年2016年后逐渐回升，有助于2022年后的产能增加，预计明年基酒供应紧张得到一定缓解，结合调研，预计明年茅台量增约为3000吨左右，属于大个位数的增长。在价格上，直营渠道的占比进一步提升将为主方向，将带动公司销售均价的上行，同时未来公司的营销改革方向为直接提升指导价，一方面可以实现直营渠道出厂价的再提升（由1399提升至1499 元），从而实现达到直接提升吨价、增厚业绩的目的，另一方面，也可避免因直接提升出厂价而带来的终端价的炒作问题。 2）五粮液在量上，目前五粮液库存普遍较低，全国预计今年仅有少部分大经销商会预留货物至明年，明年春节将轻装上阵，需求量有望提速。在价格上，五粮液部分地区已开始执行2022年新合同，合同内容包括计划外价格提升至1099元，计划内保持889元，同时，预计新合同下五粮液打款成本将提升至约959元/瓶，同比2021年约922元/瓶的平均成本价提升约4%。 3）泸州老窖在价上，泸州老窖近期批价为900-930元，环比基本平稳，渠道库存保持良性。短期内，国窖全年回款情况良好，目前已经停止接受国窖订单，发货节奏略低于打款节奏，预计保障四季度稳定增长。根据反馈，9月中旬后，国窖华北地区低度酒终端打款价提升，预计未来有望延伸至高度酒。产品方面，公司发布定价899元的泸州老窖1952，加强次高端产品布局；公司秋糖期间发布黑盖系列产品，进一步加码光瓶酒市场，打造新的增长极。此外，此前公司腰部产品表现较弱，经过整合后，今年第三季度开始恢复良好，明年有望继续改善。公司治理方面，Gu权激励落地后经营活力提升，有利于国窖十四五规划的落地。综合来看，公司近期运营情形整体平稳，在次高端及光瓶酒的增长带动、以及Gu权激励计划的落地推动下，公司未来业绩有望保持较好增速。

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