【白羽鸡产业链持续亏损，产能去化在加速。】一季度肉鸡养殖亏损 0.88元/羽，一体化企业平均亏损1.50元/羽，父母代种鸡养殖亏损加深，仅屠宰环节实现微利。目前父母代鸡苗价格也跌至成本线下，虽然一季度祖代存栏趋势增加，但祖代产能去化已在路上。商品代鸡苗持续低迷，父母代种鸡场亏损严重，市场在加速淘汰父母代种鸡。截至3月份在产父母代种鸡存栏不足3300万套，1季度在产父母代种鸡平均存栏在3480万套，环比下降7.50%，同比下降6.62%。 【国外禽流感爆发，祖代及禽肉进口或将受阻。】美国爆发至2015年以来最严重的高致病性禽流感，将影响我国禽肉及禽类产品的进口。我国年均进口在150吨左右，其中美国占比约1/3，一定程度上影响国内鸡肉供给。2015年美国禽流感爆发前，我国90%种源来自美国，此次禽流感再次爆发将进一步阻碍从美国进口祖代。 【新冠疫情逐步得到控制，消费恢复，叠加猪价反转预期，禽链价格有望反转。】当前受新冠影响，餐饮及批发市场等鸡肉消费渠道受损严重，鸡肉消费偏弱，随着疫情逐渐控制，白鸡的需求弹性在23年将大于猪，叠加猪肉价涨预期带动鸡肉价格反转。 投资推荐。从历史股价表现看，白羽鸡板块很少缺席猪周期投资，白鸡中上游环节亏损已达3个季度，全产业链低迷已超过2年，白鸡周期有望早于猪周期到来。首推业绩强反弹标的，以商品代鸡苗为主的【民和股份】和以父母代及商品代鸡苗为主的【益生股份】；其次推荐产业链一体化龙头【圣农发展】；另外下游优质标的【春雪食品】、【仙坛股份】。