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技术迭代出现增量机会

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-06-06 11:11:45

光伏电池的新技术路线

主持人：盘面特点较之前有什么变化吗？

袁月：指数虽然近期还在震荡中，但板块轮动明显加快，并且很多强势板块中的龙头股开始出现主动的跌停，这在前期并不多见，这些说明短期盘面氛围在逐步走弱，换言之，短期指数与多数强势股的走势会不同步。部分逻辑通顺板块中确定性相对较高的龙头股，也要看调整后再寻找安全边际更高的机会。主要还是白酒、医药、新能源、建材等，这在“滚雪球策略”中还会持续跟踪。

主持人：锂电池说的比较多，光伏电池是不是也有新动向？

袁月：锂电池存在不同技术路线，光伏电池也是如此。主流的技术有PERC、TOPCon、HJT。其中HJT（异质结）电池因为可以通过独特的异质结结构可显著提升电池的转换效率，有可能成为下一阶段行业的主流技术。

本周光伏龙头宣布刷新N型TOPCON电池、P型TOPCON电池、HJT电池三项效率世界纪录。对于行业巨头的表态一定要重视，尤其是此前公司对于HJT技术相对谨慎，在公开场合也多次提出“HJT在5年内还不具备商业化价值”的观点。虽然此番表态不意味着马上大规模应用此项技术，但至少也侧面印证该项技术的优势和成熟度，也许会缩短HJT全面替代PERC的时间。

与锂电池技术路线相似，光伏电池技术路线也在不断更替。按照目前的行业进展，预计最快今年底到明年上半年异质结电池有望迎来扩产潮。从产业链角度看，“卖水”的公司还会最先受益，因此异质结电池设备企业景气度将明显提升，尤其是技术储备更具优势的龙头公司，值得投资者中长期跟踪。

建材板块存在认知误区

主持人：建材板块市场关注度比较低，是不是有些投资者存在认知偏差？

袁月：建材行业过去很长时间的特征就是产品或施工不规范，行业水平参差不齐，导致很多行业存在非标品，不过随着行业要求逐步趋严，比如近期成都公布的防水新规，对行业就有着重要影响，未来提高技术水平、使用寿命、产品升级等将是建筑功能性材料的大趋势。

就二级市场看，投资者对于建材行业存在认知偏差，还停留在强周期性、成长性差、科技含量低等固有印象。不可否认，这些特点依旧存在，但如果按照寻找黄金赛道和细分领域龙头的原则去挖掘，就会豁然开朗。

通过业绩增长和股价走势能看到，很多建材白马股市值都是不断创新高的，与所谓的强周期没什么关系，并且近年来受地产政策影响逐步减弱，至少市场大资金对此已经有了新的认知。在“滚雪球策略”中，从去年四季度就重点跟踪建材的两大龙头，股价都出现不断创新高的走势，今年一季度又新增两家公司，均属于深耕各自擅长领域外逐步扩大自己的产品圈，这种逻辑是值得长期跟踪的，甚至在某一阶段可以当做成长股看待。

此外，也正是因为所谓的投资误区，让建材板块拥有另外一个优势——散户少。但散户关注度低不代表大资金关注度低，建材龙头机构持股比例都在不断上升，只要发展逻辑没有问题，再配合合理估值中长期看都是具备安全边际的，如防水龙头合理估值为25倍左右，五金龙头可以对比海外龙头，给40倍合理估值，并且随着品类扩张是有提升估值的可能，这些需要不断跟踪。

主持人：近期原材料价格大涨，对建材板块是不是偏利空？

袁月：因原料价格暴涨引发投资者对建材成本压力的担心是正常的，因为这确实存在。如防水、管材、涂料等所用原料均来自石油产业链和大宗化工品，且原材料占成本比例较高。不过，各个细分领域和产业链上下游影响不同。

应对成本上涨主要措施是降本和涨价。降本更多要靠规模化生产，只有规模上去了才可能降低单价成本。以防水龙头为例，在规模不断提升的过程中，相对同行来说利润率保持较强韧性，主要得益于产能的持续释放和全国布局的不断扩大。而涨价则适用拥有较高定价权的企业，如石膏板，龙头市占率超过60%，处于寡头垄断地位，竞争优势明显，在定价方面拥有主动权。总之，原材料涨价属于短期情况，对于细分领域龙头影响一定是最小的，并且不影响中期逻辑，一旦对此担心出现的调整，从中期看反而是机会。

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