创新药重点关注：恒瑞医药、信达生物、康方生物等！【东吴医药朱国广团队-创新药部分观点总结】创新药大时代开启，优质Biotech引领国产创新药出海！

核心观点

2018年药品集采及医保价格谈判开启，腾笼换鸟政策正式实施，倒逼国内药企加强创新，医保给予创新药相对较高的溢价，但出海实现品种的国际化仍然是创新药企业成长的必然一环。虽然创新药的竞争也逐渐加剧，但是一批优质的Biotech也随之出现，借助港交所18A和科创板登陆二级市场，实现从药品研发、临床开发、商业化的完整操作。

当下创新药不应把估值作为首要考虑的因素，更多是考虑管线的领先性和厚度。是否能成功孕育出重磅大品种决定了Biotech公司的成长逻辑是否成立及未来的市值天花板。国内医改的深化，未满足临床需要的加速释放，创新药上市加快，抢占先机完成上市和大量适应症布局的Biotech将借助二级市场的融资快速成长，同时丰富的新品种、新靶点的布局也有助于保持企业的长期成长性。建议关注：亚盛医药、康宁杰瑞、康方生物、诺诚健华、加科思、荣昌生物、天境生物、前沿生物。 

由于创新药公司的产品研发需要经过临床验证成药性，市场的波动会加速创新药公司股价波动，因此风险偏好较低的投资者，建议关注恒瑞医药、贝达药业、信达生物、君实生物等龙头公司。

 核心逻辑

策略看。2021年创新药投资两条主线：一是创新药龙头公司——研发、商业化均经过市场验证的核心资产，二是具有领先优势的Biotech公司——产品处于临床II期或注册性临床阶段，产品的成药性得到验证，随着临床数据read out公司股价也将持续上行！

行业看。18A和创业板的上市契机使得大量具有研发实力的Biotech可以登陆二级市场，随着这些公司产品的成熟，借助良好的融资环境，具有国际竞争力的创新药将在国内外加速上市，因此这两年随着大量的优异临床数据的公布将推动Biotech公司出现板块性机会！

 催化剂。临床数据进展和海外合作是创新药公司股价最重要的驱动力和催化剂，估值并不是靠前的考量因素。尤其是肿瘤领域创新药II期临床数据的成熟或发布，如II期临床试验的中期分析或药品申报BLA/NDA、海外合作催生与Big-pharma的海外合作。 

选股。大小均可参考、均衡配置。建议龙头公司超跌关注并长期跟踪，对于即将有临床数据披露的BIotech，随着大盘波动可以逐步跟紧，关注优质的大分子和小分子Biotech公司，并做好大小公司的仓位均衡配置。 

对策：龙头持续跟踪关注，Biotech公司超跌建议关注，尤其对后者要有充分的研究及信仰储备。

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