关注原因：中线，9月28日，布伦特原油期货上破80美元大关，续创2018年10月以来新高，9月涨逾10%，今年累计涨幅52.99%。

1、国内未来油气资本开支有望提速

根据国家统计局数据，2021年8月份，我国生产原油1703万吨，同比增长2.3%，增速比7月份回落0.2个百分点，比2019年同期增长4.7%，两年平均增长2.3%，日均产量54.9万吨；1-8月份，生产原油13322万吨，同比增长2.4%，比2019年同期增长4.0%，两年平均增长2.0%。天然气方面，8月份，我国生产天然气159亿立方米，同比增长11.3%，增速比上月加快1.5个百分点，两年平均增长7.5%，日均产量5.1亿立方米。1-8月份，我国生产天然气1361亿立方米，同比增长10.8%，比2019年同期增长20.5%，两年平均增长9.8%。

2、三桶油仍有资本开支增加潜力

2021年上半年中国石油的勘探与开发板块资本性支出为540.78亿元，去年同期为543.66亿元，而全年资本支出计划为1752亿元，上半年仅完成计划的31%。中国海洋石油上半年资本支出360亿元；其中勘探投资83亿元，同比增加20%；开发投资191亿元，同比下降12%；生产资本化投资84亿元，同比增加24%；而公司在2021年资本支出计划为900-1000亿元，上半年仅完成计划目前中位数的38%。

3、天然气价格处于高位，原油价格明显低估

2020年新冠疫情是近百年来世界最严重的公共卫生事件，国际原油价格一度创下历史最低记录。随着疫情逐步缓解，国际原油价格逐步恢复，2021年上半年国际油价快速上涨，目前已回到70-80美元区间。目前天然气现货价格在25美元/百万英热，对应的油价在145美元/桶水平（1桶油当量=5.8百万英热），原油价格明显低估，且未来石油公司将会加大在天然气领域的开发力度。由于目前天然气消费即将进入消费旺季，未来仍有提价空间；原油价格相对于可替代能源明显低估。相对于海外，国内资本上游勘探开发的开支的潜力增加更大。

4、国内油服行业有望全面好转

预计2021-2025年，中国国有石油公司NOC在钻井和油井服务方面的投入将超过1200亿美元，以满足不断增长的油气需求。预计三桶油在未来五年总计花费1230亿美元用于钻井和油井服务，高于2016-2020年的960亿美元。由于中国的石油和天然气需求增长，预计未来几年中国的钻探活动仍将十分激烈，2021年至2025年间累计钻探的油气井数量预计将达到11.8万口；开发井将占总数的88%，勘探井将占其余12%。

5、全球钻机数随油价攀升

BakerHughes公布2021年8月全球钻机数共1434台，较上月环比增加54台，较去年同比增加384台；其中美国钻机数501台，环比增加17台，同比增加251台；加拿大钻机数156台，环比增加11台，同比增加103台；除美国、加拿大之外的钻机总数为777台，环比增加26台，同比增加30台。

6、相关标的：

（部分资料来自申万宏源、中泰证券、公司公告）