阳光电源：一季报。营收33.47亿元，同比增长81.24%；归母净利润3.87亿元，同比增长142.45%；扣非净利润3.78亿元，同比增长157.33%。

点评：Q1营收拆分，光伏电站9亿元，逆变器16.3亿元，风电2亿元，储能3.83亿元，水面光伏1亿元，水面电站3500万。出货量拆分，逆变器8GW（同比增长100%），风电变流器2GW（同比增长100%），储能360MWh（去年同期只有十几MWh）。2021年出货目标指引，光伏逆变器50~60GW，市占率30%，国内12~13GW；风电变流器16GW；储能出货3~4GW；电动车电控出货25万台；全年营收目标300亿元，EPC营收130亿元。因为公司预测全年收入300亿元，机构普遍预计250~260亿元，一季度33亿元体量有点不及预期，主要是光伏电站规模不及预期，按照往常光伏电站规模应该占收入比重在50%以上，一季度比重明显偏低。虽然光伏电站比重大幅降低，但是毛利率改善情况并不明显，毛利率同比提升1.37pct，背后可能原因是逆变器毛利率有所下滑导致。公司一季度综合费用率得到一定控制，净利率有所改善，主要因为财务费用率下降明显，其中利息收入大幅提升。光伏电站集成业务虽不及预期，但是核心产品逆变器、储能、风电等都保持100%增长，核心逻辑不变。