【国君食品】区域龙头更新：市场秩序良性，Q2淡季可控-韭研公社

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【国君食品】区域龙头更新：市场秩序良性，Q2淡季可控

韭菜的自我修养啊

2022-04-10 07:32:13

【国君食品】区域龙头更新：市场秩序良性，Q2淡季可控

古井贡酒：强势延续，渠道良性。
1）根据草根调研反馈，截止2月下旬古井整体回款进度在50%以上，合肥等优势区域回款接近6成，渠道反馈发货顺利，3月中旬基本完成22Q1发货任务，疫情并未对22Q1销售产生质的影响，我们初步估测年份原浆22Q1发货量接近全年计划35%左右，其中2/3基本完成分销，目前皖北、皖中等优势地区一批商库存在1-1.5个月，计入终端后整体库存2个月左右，处历史低位；2）古井22Q2备货及打款或在5月中旬展开，考虑到库存低位且回款进度相对领先，古井渠道端风险可控；

口子窖：改革向好，稳步推进。
1）根据草根调研，22Q1省内大商整体配合度较高，我们估测省内市场整体回款进度在30%-35%左右，考虑到疫情在安徽市场扰动主要系3月下旬，我们认为对22Q1发货扰动有限，口子省内价盘尚稳，合肥地区平均库存1.5-2个月，仍处相对低位；2）目前渠道初步预期Q2回款任务在20%左右，分时间段逐步回款，考虑到库存低位，短期看，疫情对回款意愿影响有限。

洋河股份：天之蓝迭代在即，秩序良性。
1）根据草根调研，目前蓝色经典南京地区回款进度在45%-50%，苏北地区整体回款进度亦在45%以上，大商回款进度在55%以上，省外山东地区相对领先，我们估测回款进度在50%以上，3月疫情起势较晚， 22Q1货物基本在3月上旬发完，疫情对22Q1销售影响有限。2）根据草根调研，省内大部分地区蓝色经典库存在2个月左右，其中梦之蓝普遍库存在1-1.5个月，海、天库存2月内，4月初新版海之蓝停止开票，新版海之蓝有望在5-6月投入市场，我们预计新品价格体系有望较老版上浮10-20元。

今世缘：V系展开，四开稳健。
1）根据草根调研，我们估测3月下旬国缘系列省内渠道回款进度在45%左右，省外进度略领先省内，我们预计22Q2回款或在4月下旬陆续展开；2）3月淡季且市场操作方向主要以V系稳价为核心， 3月省内针对国缘（尤其是V系）控量挺价收效较明显，当下库存良性，南京等核心市场国缘系列库存接近1.5月，其中国缘V3、V9库存1个月内，目前部分地区国缘V3成交价稳定在650元以上，四开成交价保持在445元以上，价格体系环比向好。

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