【天风建材鲍荣富】地产链条大涨，继续看好销售政策及融资改善带来的估值提升 

本周以来消费建材呈现估值修复行情，今日早盘超跌消费建材龙头股继续领涨建材板块，我们上周周报明确指出看好地产链条估值修复行情！我们认为按揭，开发贷后续或呈持续边际改善态势，地产企业风险有望缓解，继续推荐消费建材龙头（雨虹、三棵树、亚士、蒙娜丽莎、科顺等），资金改善也有望带动浮法玻璃需求改善，叠加纯碱涨势趋弱，推荐旗滨集团，信义玻璃等。 

近日高层领导表示地产合理资金需求正得到改善，部分区域银行明显加大按揭投放。上周央行表示已指导主要银行保持房地产信贷平稳有序投放。其同时表示，金融部门将配合其他部分和地方政府做好项目开工的金融支持。我们认为9月末经济日报和央行均已释放了对于销售调控及按揭的回暖信号，而本周央行的表态则可能逐步对房地产开发贷产生提振效果。我们认为正常情况下竣工建材的需求高点或出现在明年初，随后进入下行期。但地产资金紧张，及限电降低产业链部分环节（如玻璃深加工）产能利用率等相关因素的影响，当前竣工需求有所延后，而这也体现在了玻璃等周期品旺季不旺的需求特征中。在此情况下，我们预计竣工需求的高峰或有所延迟，且整体波动性或有所减弱。短期来看，在资金端边际改善后，需求有望出现阶段性反弹，玻璃有望受到供需双向改善的影响，出货速度及价格有望得到提振，消费建材和水泥品种亦有望受益；中长期来看，行业下行波动力度的减弱，更有利于消费建材龙头自身α的体现。