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王小明

长线持有

2020-11-23 12:09:50

电子：手机随着5G周期逐步强化，疫情影响逐步过去，以苹果为代表的品牌迎来阶段性的复苏周期，同时安卓体系格局有所变化，PC平板因为疫情影响促进了销量，后续线上习惯有望得到延续。苹果为代表的公司PAD、笔电高端产品占比提升，零配件协同加强，苹果产品线处于上行周期。可穿戴领域仍然处于创新加强的周期，而且渗透率仍然提升有空间。通信明年需求发布更加平衡，服务器逐步改善的状态。汽车电子进入技术迭代的临界点，特斯拉蔚来小鹏新车型刺激需求，带动渗透率进一步提升。传统智能手机、PC、家电、汽车随着随身物品、生活环境的智能化，以及IOT物联网环节数据打通，带来电子产品更强的创新周期。供应链变局这块，大陆公司崛起承接台系起源大转移的趋势，随着产业随着整合的方式在进行，首推立讯精密、歌尔、比亚迪电子，零部件看好小件龙头领益智造，另外看好鹏鼎和东山，以及设备领域的大族激光和苹果业务加大的长盈。半导体看好大基金2期对设备材料公司的助力和长期进口替代的空间，还有在设计领域已经具备全球话语权的公司。顺周期趋势下，面板覆铜板等等电子周期品牌具有弹性。最后关注特斯拉产业链中跨界机会，看好消费电子龙头向车载扩张的能力。另外5G通信带来的跨界机会，通信产业发展轨迹与消费电子类似，硬件走向集成化、微小化发展，电子公司依托前期的产业积累，后续很有希望往通信跨界，典型如立讯在通信领域的布局。还有电路板公司在高频高速材料的卡位也值得关注。智能制造以比亚迪电子为例，自动化复购率接近100%，良率提升2%，人力节约80%，一站式服务保证了较快的反应，更好承接大客户的需求。 EDA市场随着无晶圆半导体工厂发展起来，100亿的EDA市场亿支撑4000亿半导体市场，EDA巨头在30多年发展中伴随并购和知识产权纠纷，EDA工具流程伴随工艺制程节点和应用需求演变，相关龙头公司每年10亿美金的投入和迭代，壁垒非常深厚，国产公司完成完全替代不太可能，未来行业方向通过创新平台，推动新的设计工艺开发深度联动，加快工艺开发的迭代，加快芯片产品上市，提高芯片的良率。传媒：光线传媒在11档结束后有所回调，看明年的话，关注明年国内和海外能播的内容。今年本来预期比较高，但疫情影响前3季度基本没上什么大的电影，而且拍摄受到影响，明年的话或多或少都有库存，特别国外电影很多是类似漫威的系列化电影，要按照剧情顺序播出。最近神奇女侠采用院网联播的方式发行，明年1、2季度没有太多海外大片，3、4季度有金刚、速度与激情，明年内容相对比较缺，去年有5-600部电影播出，现在整理明年能播不到300部。光线能播的网络电影、动漫等超过30部，手上内容很多，现金也很多，3季度现金17亿。长远看公司在渠道方面有比较多布局，19年发行18部，占全年票房21%，国产占比32%，兄弟公司猫眼占全年23%，国产占比37%，光线+猫眼加一起已经是45%，国产片6-70%，公司发行市占率非常高。光线在手内容的质量比较好，明年竞争格局会有明显改善，目前300多亿市值有上涨空间。中国出版下属出版社非常有名，也是质量最高的出版社，集合了发行、印刷一体化公司，覆盖工具书、文学等多领域，拥有庞大的文化影响，公司市值100亿，现金50亿，估值非常便宜。3季报相对没有想象中严重，公司价值被低估，明年带来增量的是新华字典12版，新华字典每年稳定卖出1400万本；另外还有建党100周年带来的作品。从发展战略来看，明年公司努力收缩成本，17年利润增速10%+，到去年为止出版种类2万种，每年增加2000种，未来不会盲目增加新品种，淘汰盈利不好的品牌，降低成本，预计明年增速会超过之前10%的中枢。国联股份全年收入和利润增速还是相当不错，随着经济复苏，上下游的工业复工，看好未来高速增长。中体产业也有复苏的逻辑，公司主业由体育地产增加了体育彩票运营，今年体育商业化是低点，体彩3、4季度得到比较大的提升。明后年有比较大的体育赛事，作为体育总局唯一上市公司，未来大有可为。通信： 20年本该发生的行情没有如期而至，原因是疫情影响、外部环境、招标延迟、设备公司盈利恶化。通信设备收入增长2%，利润下降了7%，为了抢地盘，盈利能力下滑。 21年来看，5G行情会修复。基站全年70万站左右，今年符合预期但是没有太大惊喜，4季度的10几万站会在明年确认收入，明年基站110万站以上。流量从去年7-80%增长下降到30-40%，和5G未铺开有关系。明年开始海外、阿里明年预期乐观，云计算投入显著高于今年。物联网模组增速很快，但大价值量车联网、工业联网没有特别快的增长速度。明年V2X、造车新势力带动车联网加速，工业园区物联网也逐渐有更多示范项目落地。除了模组以外，关注物联网应用方面。卫星互联网今年主要是主题性机会，未来海外倒逼国内抢占现先机会带动加速落

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