【广发电新】禾望电气：深耕风光储电能变换，领航新能源趋势
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2022-04-05 15:47:48
【广发电新】禾望电气：深耕风光储电能变换，领航新能源趋势🔥公司脱胎于艾默生创业团队，领航大功率电力电子技术。公司专注于电能变换领域，是国内领先的新能源电力电子及电气传动设备供应商。公司多名高管曾有艾默生、华为电气等任职经历，具备多年行业经验，引领新能源行业持续技术创新。20-21年公司收入分别为23、21亿元，同比分别+31%、-10%；归母净利润分别为2.7、2.8亿元，同比分别+302%、+5%。🔥风电变流器技术领先，大型化趋势强化格局。20-21年公司风电变流器收入分别为14.7、14.1亿元，销量分别为4175、3484台，毛利率分别为43%、37%。公司风电类产品种类丰富，毛利率领跑同行。其中海风变流器技术优异，大兆瓦风机不断实现技术突破，IGCT产品路线的运用具备多重优势，公司风电变流器有望受益风机大型化趋势加速放量。🔥光储一体化进程加速，全品类逆变器打开成长空间。20-21年公司光伏逆变器收入分别为1.5、3.2亿元，销量分别为7778、45544台，毛利率分别为25%、15%。公司是国内首推集散式光伏逆变方案的制造商之一，光伏及储能逆变器多点开花，战略入股初创半导体公司聚焦碳化硅（SiC）核心技术，通过技术提升助力成本下探，打开未来成长空间。🔥大传动变频聚焦国产替代，高端产品自研实现多领域布局。21年公司传动系统收入2亿元，毛利率为46%。公司HD系列高端变频器产品全自研，工程变频器实现多领域布局，领航大传动国产替代。基于IGCT/IGBT功率器件技术积累以及丰富的项目经验，公司未来有望获得更多市场份额。🔥盈利预测与投资建议。公司在风能变流器、光伏逆变器及电气传动设备领域具备领先技术优势，助力公司风光储一体化协同发展，未来订单有望快速放量。预计公司2022-2024年营收分别为35、48、66亿元，归母净利润分别为4.5、6.6、8.5亿元。参考可比公司，给予公司2022年45倍PE，对应合理价值45.71元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。[礼物]欢迎索取【深度报告全文】、【禾望电气估值模型】、【禾望电气交流纪要】等
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禾望电气
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