3月23日研报精选：

1、福能股份：①福能股份装机以热电联产、燃煤纯凝和燃气发电为主，三类化石机组2019年装机总计408.41万kw，占比82.52%，可为公司提供稳定的经营性现金流，风电尤其是海上风电装机发展迅速，2019年风电装机85万kw，占比17%，可为公司提供持续稳定的业绩增长；②财信证券何晨看好公司海上风电项目储备丰富，海上风电和陆上风电的项目储备分别为200万kw和40万kw，分别是长乐外滩49.8万kw、莆田石城20万kw、平海湾20万kw，按照工程进度，石城和平海湾项目预计在2021年并网，长乐外滩项目预计在2021年底并网；③何晨预计公司2020-22年归母净利润14.51/20.37/28.77亿元，PE为12/9/6倍，给予2021年9-12倍，股价合理区间为10.44-13.92元，较当前股价具备36.6%估值修复空间；④ 风险提示：风电投产不及预期、气价和煤价波动、用电需求增速放缓。

2、科拓生物：①公司是益生菌上市第一股，天风证券刘畅认为由于中西方人群肠道微生物结构差异，近年来益生菌行业呈现国内替代国外的趋势，公司与蒙牛乳业合作开发出常温酸奶“纯甄”，已开启了对丹尼斯克、嘉吉等跨国巨头的替代；②公司研发壁垒高筑，拥有国内最大的乳酸菌菌种资源库之一，刘畅看好国产替代趋势下抢占先发优势；③公司复配食品添加剂客户基础扎实，并且由于复配食品添加剂成本占比不大，刘畅认为公司被替代风险小，产品业绩成长稳健保障，预计公司未来两年业绩增速保持在25%左右；④风险因素：市场竞争激烈风险、渠道拓展不及预期、产品创新不及预期。

3、人福医药：①公司是麻醉精神药物龙头，国信证券谢长雁认为麻醉药品是管控药品壁垒极高，公司子公司宜昌人福核心产品多为独家品种，市场份额均在90%左右，随着手术量需求提升和非手术科室应用拓展，看好麻醉药市场规模将快速增长；②公司近年来持续推进“归核聚焦”战略，现已累计处置非核心资产回收现金近70亿元，去年公司进一步收购宜昌人福股权，持股已从67%提升至80%；③谢长雁看好公司盈利能力将进一步提升，预计2020-22年业绩同比增长88%/17%/34%；④风险因素：研发或新产品销售不及预期；行业政策发生较大变化风险。

4、中顺洁柔：①公司全线产品从3月1日起，整体促销价格调涨4%-8%，在小厂集体发布停机函，停机率达50-70%的背景下，有望加速提升市场份额；②公司公告总裁变更并采用职业经理人模式，预计将进一步提升内部管理效率和科学性；③长城证券张潇认为2021年中顺洁柔有望迎来短期业绩及份额迎来双重提升机会，今年业绩有望在去年增加50%的基础上，净利润再增38.4%；④风险提示：原材料价格上涨风险；产能释放不及预期；行业产能扩张大于需求，竞争加剧等。

5、复合肥：行业景气度与农产品价格高度相关，玉米价格创10年新高，后续对于复合肥需求量CAGR达到12%。价格方面，当前毛利仅为此前景气高点的58%，还有上涨空间。远期来看，高端产品/新型肥料有望成为化肥企业的第二增长曲线。对标：新洋丰、云图控股。

6、卓越新能：公司是国内最大、出口量第一的生物柴油、废油脂处置企业，碳中和将利好生物柴油推广。特别是我国生物柴油主要用地沟油做原料，在欧洲享受双倍积分政策。

7、万盛股份：磷系阻燃剂龙头，受益于欧洲对于卤系阻燃剂的禁令，公司产品持续供不应求。3月23日晚间一季报预告净利润增长430%-480%，继续超预期。未来55万吨功能性新材料一体化项目投产后，将再造一个自己。