德业股份调研纪要210604-韭研公社

1.公司业务介绍：
公司主要三个业务，分别为为美的出货变频器、自有品牌小家电、储能逆变器（实际上是单向的，并不是双向的，只有从直流到交流，并不是给电网调峰用的pcs）
一季度除湿机30%增速，美的原材料（美的15%份额外发，公司占了其中60%）根据美的到销售情况；今年逆变器增速还可以，全年目标8-10亿元收入；

2.逆变器后续增长情况？
今年逆变器目标8-10亿元（储能占一半以上，10%为微逆，40%为组串），明年增长多少不确定，年初会有意向性订单；
去年，储能只有45%；公司所有产品都是户用的；公司定位是户用；如果做电站产品，技术可以延续，电压会变化，主要功率器件的变化，控制芯片不用变化；具体的量核心看igbt 芯片供应情况
如果配储能，就用储能逆变器替代组串逆变器；如果没有储能，就用组窜逆变器；500w 储能价格是组串2倍，800美金一个；多了升压器，人交互屏幕，更多端口（电池端口，备用端口等）
公司逆变器出口为主，美国为贴牌，在巴西等用自有品牌，澳洲和固德威竞争，南非市场排名第一；下游客户是家用储能系统集成商，南非是卖给中建材；500w价格比固德威便宜10%，三项储能机价格和固德威差不多；
价格会越来越便宜，原材料涨价，导致公司成本上涨8%，公司有提价；规模变大后，成本会有降低；

海外市场毛利率高很多，业务以外销为主；
外销区域比较多，没有太多集中，贴牌和自主品牌毛利率差别不大；
竞争对手，是施耐德等，和国内对手没什么竞争；美国有经销商，美国是贴牌的，使用客户的品牌；

美国应用场景比较多，并联，智能覆盖，应用发电机等多种应用；去年6000+台；去年公司储能一共做了2万台，美国市场占了30%；

3.原材料情况？
公司斯达、比亚迪等igbt都有用，但是主要以海外为主；
优势，锦浪组串为主；公司主要精力放在储能方面；低压储能逆变器；
逆变器从直流到交流，储能是双向的，交流到直流叫整流器，
公司做的不是pcs，pcs很多给电网调峰