奈雪的茶主营奈雪的茶、台盖、其他，三者营收比例占比为94：5：1。其中其他主要指的是软欧包。奈雪的茶平均标价为27元，台盖产品平均标价为16元，前者负责高端，后者负责中端。

招股说明书提到：截至2020年9月30日，中國約有340,000間現製茶飲店，其現製茶飲的平均售價為人民幣13元，其中約有3200間高端現製茶飲店，其現製茶飲的平均售價不低於人民幣20元。同時，約10000間現製茶飲連鎖店（界定為全國擁有1間以上門店的品牌）在全國經營約200000間門店，其中約有100個高端現製茶飲連鎖店，在全國經營約2400間茶飲店。目前按销售额来计算市场份额的话，奈雪的茶市占率为17.7%，第一名为喜茶25.5%。这两者占了整个奶茶市场43.2%，其余品牌连锁市占率都相对比较分散，毕竟技术门槛是比较低的。

根據灼識諮詢的資料，於2020年，高端現製茶飲店產生的現製茶飲及烘焙產品等其他產品的零售消費額約為人民幣152億元，預計將在 2025年達到人民幣623億元，複合年增長率為32.7%。

商业模式：公司开店主要在一线城市、新一线城市、二线城市。跟喜茶一样全部自营、没有放开加盟及授权代理，目前百度搜索上有代理及加盟信息的链接都是要小心的。一间标准的奈雪的茶店面，开店费用大约185万，简约型的奈雪PRO（主要开在购物中心、写字楼及居民区中心位置），开店成本也在125万左右。典型的奈雪的茶茶饮店规模介于180至350平方米之间，可容纳50至120位宾客。疫情前，平均一家新店的回本周期是10.6个月，盈亏平衡是３个月，疫情后回本周期延长到了14.7个月。单纯是看净利润，最近三年数据可追溯的已经亏了1.37亿元；如果看同店数据（经营时间超过1年），同店数量153家，尚未有一年的269家，超过6成是新店、处于回本周期中，所以看同店利润率更为客观，疫情前保持在20%+。

公司在招股说明书还计划在今、明两年再新开300、350间店，其中70%规划为奈雪PRO茶饮店，2023年至少新开350间店。非常明确的扩张政策，简单算一下，一年开300间，70%是PRO即210间店、每间店投入125万，需要2.6亿元，30%是标准门店即90间店，每间店投入185万，需要1.67亿，两者一合计一年光开店就要沉垫4.27亿元。而且你现有的店你也要管理、备存货等，这是笔不小的重资产投入，考验资金链。属于跑马圈地，先占有市场再图规模起来成本下降、门店盈亏周期相继到期从而利润集体爆发的这么个逻辑。

自营连锁店模式是否走得通，看看同样模式的海底捞可以知道，股票市场是认可的。

估值方面：2020年底一级市场融资估值的情况显示，喜茶估值是250亿元，奈雪的茶是130亿元。奈雪的茶去年总店数是422家，未来三年计划开1000家，线性值308亿。

股票市场对比标的可以参考下星巴克，2020年披露全球门店32660家门店（其中中国开店4700家），其中51%自营、49%为官方授权，收入来源85%来自自营、9%来自官方授权。星巴克收入、门店数是奈雪的76倍、77倍，星巴克单店平均收入跟奈雪差不多。理论上静态中的奈雪422家店对应的市值为1/77星巴克，即104亿元。最乐观远期开店数为4500家，对应的市值1108亿元。

瑞幸咖啡因为造假退市，其实本质上的商业模式奈雪跟他是一样的。2019年瑞幸咖啡直营门店4507家，资本市场市值给4477亿元，平均每家店约1亿市值，所以，最疯狂市场未来三年给奈雪的茶1422家店对应1422亿市值。

综上撰述，奈雪的茶理论安全市值边际是130亿元以内，中值是在300亿元，再往上就是纯碎透支未来预期及炒作情绪了。

值得一提的是，避免奈雪的茶出现瑞幸咖啡的情况，重点观察每家店的出单情况，如果店里用餐的跟外卖的加起来，平均两分钟不能售出一单，那就比较危险，要警惕网红茶是不是出问题了。