【西部电新】金博股份：碳碳复合热场龙头，21年业绩符合预期

事件：2月25日，公司发布21年年度报告。2021年公司实现营业收入13.38亿元，同比+213.72%，实现归母净利润5.01亿元，同比+197.25%。其中21Q4公司实现归母净利润1.67亿元，同比+209.26%，环比+9.87%。业绩符合预期。

碳碳复合材料领军者，21年在手订单充沛。21年公司扩产加速，21年公司产能及出货量分别达1706/1553吨，预计22年产能分别可达2000吨以上，出货量有望持续增长。21Q3公司与包头美科、高景新签合计14亿元(含税)长期采购协议。在优质客户深度合作的保障下，21年公司在手订单稳定增长，市场份额有望持续提升。其中21年前五大客户(上机、中环、隆基、晶科、晶澳)收入达8.67亿元，占全年销售收入约64.79%。预计22年公司将进一步加深与头部客户的合作，市占率有望保持在40%以上，热场龙头地位稳固。

热场隐形冠军加快平台型布局，氢能+碳陶产品有望提振未来业绩。 21年8月，公司拟出资1.5亿元设立全资子公司湖南金博氢能科技有限公司，加快热场产品制备中氢气回收利用，2022年有望贡献利润。10月，公司拟投资1.5亿元人民币设立全资子公司“湖南金博碳陶科技有限公司”（暂定），充分利用先进碳基复合材料领域技术储备，增强公司在常温碳/陶领域的核心竞争力，加快切入高端刹车盘赛道。

投资建议：公司为先进碳碳复合热场龙头，产能扩张迅速。常温碳陶及氢能领域加速拓展，有望增厚未来业绩，维持“买入”评级。