【天风商社】科锐国际 | 20Q3国内灵工收入+40%，人力资源产业互联网平台稳步推进

 

■剔除社保减免影响，20Q3国内灵工收入+40%。20Q1-Q3，实现营业收入27.4亿元，同比增长4.7%，保持稳定增长态势。单Q3实现营收9.8亿，同比增长3.7%。受疫情及宏观经济环境影响，猎头和RPO业务放缓。但国内灵活用工业务增长显著，20Q1-Q3较去年同期增长32%；预计剔除社保减免影响，单Q3国内灵工+40%

 

■ 加大研发费用投入，打造人力资源产业互联网平台。20Q1-Q3实现毛利润3.8亿元，同比增长2.6%；毛利率为14.1%，同比下降0.3pct。其中单Q3毛利润1.5亿元，同比增加2.6%；毛利率15.3%，同比下降0.1pct。20Q1-Q3期间费用率为7.49%，同比增加0.02pct；其中单Q3期间费用率为7.1%，同比增加0.3pct。公司持续开展系统平台、信息化平台、SaaS云建设，增加技术人员配置，数字化转型加速推进

 

■ Q3扣非经调整净利润+23.4%，归母净利率+0.8pct。20Q1-Q3实现归母净利润1.3亿元，同比增长16.4%；剔除股权激励费用影响后，实现归母经调整净利润1.5亿元，同比增长28.5%；实现归母扣非净利润1.1亿元，同比增长6.3%；剔除股权激励费用影响后，实现归母扣非经调整净利润1.2亿元，同比增长20.0%

其中单Q3实现归母净利润6011万，同比增长18.7%；剔除股权激励费用影响后，实现归母经调整净利润6531万，同比增长29.0%；实现归母扣非净利润5370万，同比增长12.5%；剔除股权激励费用影响后，实现归母扣非经调整净利润5890万，同比增长23.4%。实现归母净利率6.2%，同比增加0.8pct

 

■ 组织人员架构调整，G+B+H+C多维链接引领人力产业互联网转型。公司结合发展战略需求，新任命李跃章为总经理。多维链接政府（G端）、企业（B端）、人力资源服务企业（H端）、人才（C端），截至20Q3，招考一体化产品已实现服务在线报名与考试60万人次；科锐产业互联网平台聚合同行合作伙伴近4000家，引领人力资源产业互联网转型

 

 公司作为人服行业龙头企业，国内灵活用工业务引领增长，猎头&RPO业务稳定发展。拟定增募资8亿，加速数字化转型发展；参投创投基金，卡位人力企服产业链。预计20至22年净利润分别为1.8/2.3/3.1亿，对应PE分别为58x/45x/34x，维持“买入”评级