聊一聊神秘的量化资金
小学僧
超短低吸的游资
2021-09-29 23:15:29
喜欢我的文章的朋友可以关注我，我会发布更多干货#投知军校—策略#量化交易，无论在何种发展程度的市场，作用都是雷同的—“正常时段，强化趋势助涨助跌，特殊时点，触发流动性风险”它本身无法确定趋势，只会强化其幅度，它也无法触发波动，只会放大其烈度。正常时段，市场中某些区域，总有一些结构性趋势存在。量化算法会自动搜索出这些区域，推动量化基金逐渐聚集过去，让上述区域的流动性承载（专业点讲叫市场深度）变好变深。相当于，在一个低温水域，存在一个相对高温的区域，会吸引一些机器鱼冲过去获取热量，而鱼群聚集摩擦本身产生的热量，会造成区域温度升高。这会吸引更多的非机器鱼聚集过来，形成正反馈效应。这就会形成流动性溢价，起到助涨的作用。助涨的过程，会导致上述区域的价格逐渐偏离其基本面趋势，这既包含宏观金融环境决定的估值趋势，也包含行业景气度决定的业绩趋势。随着偏离的发生，严格锚定估值和业绩趋势的基本面型资金会逐渐抛出筹码，将筹码转移给单纯依赖股价趋势带来的赚钱效应，进行持仓的趋势型资金。当趋势型资金持有上述区域的活跃筹码超过一定比例，比如60%以上，就会主导市场群体对于基本面趋势的认知，使得认知开始跟随股价上涨发生乐观的变化，让认知曲线开始快速抬升，去逼近已经涨上去的股价曲线。但两曲线接近到一定程度后，就会出现逼空效应，刺激情绪型资金产生踏空焦虑，冲进上述区域拿到一定比例的筹码，比如20%以上，参与推升股价。这个过程，被金融大鳄索罗斯先生，总结为“反身性”。量化基金如果过度发展，会怎么影响到上述过程？他们会在局部区域，占据趋势性资金的主体，同时会占据情绪化资金的一部分比例。他们的交易，是机器算法驱动的。和有血有肉的人不一样，他们的交易机制很严格，不会犹豫。但某些场外诱因，比如这次的限电和美债共振，触发了其中一部分基金集体的卖出指令，他们会在同一时间把手里那60%的活跃筹码卖出，造成日内股价的直接跌停。而大幅下跌本身，又容易刺激另外一部分基金集体的买入指令，活跃筹码又会在下跌过程中被重新大量集中买入，前一部分基金识别到有大量对手盘涌入，又会再次触发卖出指令，而触发的卖出指令引发的股价剧烈波动，又会刺激执行买入指令的基金被动止损，卖出手里的底仓.....如此循环往复，市场的正常流动性会被这种无聊的机器单交割迅速消耗掉，最后迫使大部分量化基金感觉到流动性正在枯竭，被迫中止所有的运行头寸，在同一时间把筹码全部抛出，造成区域流动性直接枯竭，触发类似小级别股灾的剧烈调整。这就是“特殊时点，触发局部流动性风险”。在全球维度，这种风险都是很难防范的，只要是趋势交易范围，都会或多或少的被量化基金介入，都会有这种潜在的风险发生概率。中国正在经历机构化和去散户化过程，而部分机构基金经理追求短期快速业绩回报的行为，又会和剩余场内散户追涨杀跌的天性，相互融合，形成一种类似量化基金行为的“人肉计算机”交易行为。虽然他们不知道，但他们实质表现出来的一致行动，可能比量化基金还量化。特别是，但行情结构性尤其明显，即99%的区域都是冷水，只有1%的地方有温度的时候，就很容易出现上边提到的助长过程和局部流动性风险。少数量化基金，加上大部分短线基金经理和场内散户，足可以造成类似股灾的动静了。今年，我们已经经历过两次这样的波动了。只不过，3月那次对指数影响更大，这次指数影响没那么大。很有意思的地方，是监管并非对于上述问题不重视。最近针对基金持仓集中度畸高，以及部分基金挂羊头卖狗肉，包括近几天开始窗口指导部分量化基金的行为，都是在避免上述问题的发生。但是，市场生态演化的速度，确实不是监管这种行政单位所能完全理解的，在没有完全搞明白相关问题的产生机制之前，去控制风险，反而会提前触发某些风险的发生。比如，2015年查两融和配资......总之，伴随市场越来越向成熟资本市场靠拢，各种舶来的金融技术，对于市场运行状态的改变，会越来越多，这是发展过程的必然产物，不必因噎废食。我们能做的，只能是进一步优化自我交易体系，把宏观金融环境、行业景气度的投研分析，做的更深入更透彻，不断让自我的认知，更接近事实本身，始终保持一份清醒的头脑。接受了结构化牛市，就必须同时接受它的副产品，我们只是尽力把副产品造成的伤害，降到可承受范围内。盈亏同源，挨得了多少揍，才能吃得了多少肉，这是很简单的客观规律，只是很反人性罢了。
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上海电力
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中国能建
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无用
真知无价，用钱说话
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