关注原因: 短线，公司业务涉及军工、光伏、风电等热点板块，目前股价处于低位，今日逆势收涨。

1、公司业务涉及军工概念。子公司星波通信专业从事射频/微波器件、组件、子系统及其混合集成电路模块的研发、生产、销售和服务。微波混合集成电路广泛应用于军用通信、雷达、电子对抗系统中，是国防信息化建设的重要基础。星波通信一直致力于微波混合集成电路相关技术在机载、弹载、舰载等多种武器平台上的应用，产品主要为雷达、地面武器系统、航空电子设备、微波通信系统、数据链、卫星通信、导航设备和电子对抗系统提供配套。

2、公司业务涉及光伏概念。在新能源方面，公司抓住国内大力建设光伏、风力等新能源发电项目的业务机会，实现了电力变压器在新能源电站建设领域的销售提升，新能源板块实现营业收入1.17 亿元，同比增长386.87%。此外，董秘在互动平台表示孙公司中宁新能源持有一个100MW风力发电项目；孙公司盐池华秦新能源持有一个20MW光伏发电项目，公司风电及光伏项目运营情况良好。

3、红相股份是国内最早推广电力设备状态监测、监测业务的少数几家企业之一。公司在电力检测、监测方面掌握全设备、多方位学科的检测监技术，业务稳健。铁路和轨道交通领域主要为铁路牵引变压器，子公司银川卧龙是国内最早进入电气化铁路市场的牵引变压器生产厂家之一，也是原铁道部牵引变压器科技创新的重要合作单位之一，在国内铁路牵引变压器市场拥有较高且稳定的市场份额。

4、公司资本运作方面。去年公司计划重组，以发行股份及支付现金方式作价8.6亿元购买志良电子100%股权，并募集配套资金不超过5.5亿元。志良电子与星波通信的产品均可应用于雷达及电子对抗领域，处于同一产业链条，存在紧密的产业链上下游依存关系。不过今年2月份，在经过多番问询及方案修订之后，红相股份还是终止了此次重组。另外实控人杨保田及董事长计划减持不超过公司总股本的9%。减持方式为大宗交易及协议转让，且协议转让的部分不超7%，大概是已物色好接盘方，目前股价处于低位，横盘整理时间较长，业绩不及预期落地，既然实控人喜欢搞资本动作，就是个十分适合炒作的股票，不排除有其他动作，可作适当关注。

5、业绩预测。预计2021-2022年营收分别为17.90、21.32亿元，归母净利润为3.03、4.10亿元，对应当前PE为20.94、15.45倍。从分部估值角度考量，2021年电力和铁路相关板块利润占比2/3，军工通信板块利润占比1/3，给予电力和铁路轨交板块15倍PE、军工通信板块50倍PE，东北证券认为公司合理市值80.45亿元，据目前有较大的增长空间。

风险提示业绩不及预期：7月14日，红相股份发布业绩预告，公司预计2021年1-6月归属上市公司股东的净利润6200万至7200万，同比变动-61.20%至-54.94%。

（部分资料来自投资者互动平台、东北证券研报）