1、医学影像

公司医学影像类产品受疫情影响较大，前三季度整体增速5%左右。

明年随着新产品推出及市场需求复苏，预计超声业务会有较大突破。公司拟推出全新中端彩超型号，在原有Resona技术平台上由高端下沉，提高产品性价比；全新平板超声搭载手持探头产品，将帮助公司在高端彩超领域有所突破。

2、体外诊断

随着Q3以来国内疫情平复，国内常规试剂消耗逐步复苏。以化学发光为例，公司Q3国内发光业务增速已超40%，预计Q4仍会持续加速。而海外发光业务则受到新冠抗体发光试剂拉动，呈数倍增长。此外，医保支付迈入DIP时代，医院对成本端控费需求增加将进一步加速国产替代进程。

新品上，血球新产品自动阅片机将突破人工镜检壁垒，助力血球流水线，搭配BC7500-CRP末梢血一体机进一步提升产品市占率。此外，拟推出全新生化及化学发光产品，进一步升级生化免疫流水线。

3、生命信息与支持

抗疫后时期，全国各级医院开启医疗补短板工作。监护板块市场空间在新基建带动市场空间或将翻倍。此外，公司将逐步进军无创呼吸机领域，荧光平台的硬镜系统推出将丰富微创外科领域的产品布局。

兴证医药团队预计公司2020-22年EPS分别为5.22元、6.27元、7.46元，对应PE分别为66X、55X和46X。

风险提示：国内外市场竞争进一步加剧风险；产品研发风险。