【博主说】光伏异质结（HJT）行业更新：

多重利好催化，能源巨头积极布局异质结产业链。

【华润电力布局12GW异质结项目】8月13日，华润电力12GW高效异质结太阳能电池及组件制造项目于舟山启动，主要建设内容包括24条 500MW 二代异质结太阳能电池生产装备线和24条500MW电池组件封装生产线等主体工程，项目总投资110亿元。

【浙能电力战略投资浙江爱康光电】8月13日，浙能电力拟投资3亿元认购浙江爱康光电新增注册资本，增资完成后将持有浙江爱康光电20%股份，增资所获得的资金将全部用于浙江爱康光电湖州长兴高效异质结光伏电池及叠瓦组件项目的建设、生产和经营。

异质结技术进展迅速，中长期趋势高度确定。2021年以来，异质结行业出现新的变化：一是设备成本持续降低。以捷佳伟创管P为代表的新技术路线和以金石为代表的大腔体路线持续降低了设备成本，预计年底投资额将降至3-3.5亿/GW；二是银浆问题具备明确解决路线。铜电镀技术已发展至第二代，相较低温银奖丝网印刷将节省成本70%以上。三是转换效率持续突破。研发级转换效率持续创新高，爱康科技量产平均转换效率达24.8%，显著拉开与其他技术差距。

华润电力布局12GW异质结项目由浙江铧海新能源有限公司开展，主要投资方为华润电力，而华润电力控股股东为华润集团，归属国务院国资委直接监管。央企大规模布眉异质结，战略意义重大，下游对HIT的投资信心有望强化，进一步推动 HJT 产业化进程。而且近日金刚玻璃1.2GW异质结项目发布会举行，验证了行业新进入者在新一代电池技术路线的选择上更倾向于HJT而非TOPCon。传统光伏龙头也加速进军HJT。

根据先知了解，华润项目采用二代异质结太阳能电池装备，HBC产业化发轫之始。该项目将利用国家能源局2020年12月第一批能源领域首台(套)重大技术装备项目认证的“二代异质结太阳能电池生产装备技术，研制单位为福建钧石能源有限公司。根据钧石能源官方网站，钧石能源二代异质结太阳能电池试产的电池产品，转换效率已经超过了26%，此外还将通过降低50%以上的TCO成本和栅线成本，完成太阳电池效率和成本水平的下一步革新。二代异质结太阳能电池即为HBC技术，是HJT电池和背接触工艺(IBC)的叠加。

关于上市设备公司为什么没进供应商的问题，首先，这个项目确实钧石和舟山市很早就达成了合作关系，2020年11月，钧石能源和舟山市政府，就签过约，计划投资80亿元建设10GW异质结电池。所以这个一期3GW，大概率还是钧石供应；其次，先知觉得更多的设备厂商一定也在争取，包括这个项目，包括其他很多政府项目，依然有很大的争取空间；最后，如果说迈为&华晟这样的角色推动了HJT行业迈过从0-1的时候，那么现在就是处于1-2的时候。这个时间段，更多参与者参与了进来，而技术路线并没有明晰，所以会有越来越多的企业分到行业蛋糕。当SMBB、微晶化、薄片化等有了更长的验证期、不同设备路线之间的比较更明晰之后，行业才会迈入从2-10，竞争格局也才会更加明朗。但不变的是，只有战略方向更明晰、技术实力更雄厚、客户端认证数据更充分的设备企业，才能在1-2的阶段中脱颖而出，引领2-10的大时代。

行业短期迎来拐点，板块性机会凸显。作为光伏行业颠覆性的技术革命，异质结带来的投资机会将与单晶替代多晶媲美，预计设备市场空间（450-600亿），银浆市场空间（300亿），靶材市场空间（150亿），电池与组件空间（几千亿级）。随着能源巨头持续布局，异质结板块机会凸显。

光伏电池片技术进入变革关键期，各类技术拉锯博弈，利好设备企业。目前处于光伏技术变革关键期，TOPCon和HJT在效率和成本上拉锯， TOPCon基于与PERC兼容的优势，有望延长存量PERC的寿命，看中短期，原PERC电池厂商可能会优先考虑;但考虑到HJT潜力大，与IBC钙钛矿叠层等下一代技术兼容性高，对于没有PERC产能的新进入者来说吸引力很强。随着光伏龙头大产能HJT线的逐步投产，HJT产业化进程有望被推动。中期维度看，先知认为布局新技术TOPCon和HJT的设备公司都有较大机会，但HJT基于其大潜力也迎来越来越多新进入者关注。继续看好布局光伏新技术的设备公司迈为股份、捷佳伟创、金辰股份。

风险提示：异质结行业发展不及预期，新技术落地不及预期。