2月新能源汽车产销增速创新高
3月11日中汽协发布2月新能源汽车产销量分别为12.4万辆和11.0万辆，环比降低36.2%和38.8%，同比增长723.6%和584.7%，环比幅度较1月分别下降18.4pct和11.0pct，同比增幅较1月上升437.8pct和346.2pct。二月增速创新高，受春节假期影响销量环比下降符合预期，我们预计一季度销量约45万辆。四月后随着Model Y、比亚迪DMi、磷酸铁锂版P7、ID.4等爬坡上量，预计需求将启动增长。而随着双积分政策继续强化约束，我们预计全年销量约230-240万辆，2022年销量有望接近400万辆。

国内新势力乘用车销量份额环比降低0.6pct
2021年2月新势力销量占比为32.6%，其中特斯拉2月销量18318辆，环比增长7.0%；国内新势力2月销量14280辆，环比降低44.6%，占新能源乘用车比例14.3%，环比下降0.6pct。其中蔚来5578辆，环比下降22.8%；小鹏P7 1409辆，环比下降62.0%；理想ONE交付量2300辆，环比降低57.2%。2021年2月A00级车销量达到32801辆，占纯电动乘用车销量39.0%，其中五菱宏光MINI EV2月销量17307辆，环比下降52.9%。2020年以来高低两端需求增长趋势愈发显著，同时车电分离兴起，2021年传统车企将加快投放换电车型撬动公共服务领域电动化。

磷酸铁锂装机量同比大幅增长接近30倍
据中国汽车动力电池产业创新联盟，2月动力电池装机量5.6GWh，同比增长832.9%，环比降低35.6%。其中三元电池装机量3.3GWh，同比增长538.6%，环比降低38.4%，占比58.9%，较1月下降3.1pct；磷酸铁锂装机量2.2GWh，同比增长2826.0%，环比下降31.2%，占比39.3%，较1月上升1.4pct。2021年补贴将退坡20%，磷酸铁锂有望以低成本优势结合CTP等结构创新打造更多高性价比爆款车型，推动产业链盈利改善。

投资建议。重点推荐宁德时代、国轩高科、德方纳米、科达利、长盈精密（电子组联合覆盖），建议关注天赐材料、当升科技、璞泰来、恩捷股份。

风险提示。新能源汽车产销量不及预期；中游价格下跌超预期。