EVA产业链大跌点评：#电新王吉颖/朱玥

最近粒子、胶膜板块调整较大，主要系过去两周粒子、胶膜涨价速度过快，市场担心终端需求受到影响导致及江苏限电影响供给预期。

#限电我们判断主要是地方政府季度末冲能耗绩效（比如江苏要求三季度转黄）大规模限电有望在930结束最艰难时刻已经过去。

（1）粒子：9月22日国内高VA含量EVA粒子主流厂商报价普涨1400-1500元/吨，价格已经来到27000元/吨，中化泉州拍卖价格已经超过30000元/吨。

（2）胶膜：上周福斯特胶膜涨价20%，海优新材、上海天洋涨价35%。

以下为点评：

近期我们对央企的调研表明，下游客户对组件成本接受度韧性高于我们的预期，四季度旺季局面并没有因辅材价格上涨出现扭转，当前组件订单饱满，排产持续提升，全年光伏需求无虞。

粒子、胶膜涨价对组件成本影响较小，粒子每涨10000元，组件成本涨4-5分/W。

（1）当前粒子、胶膜涨价后最新价格分别为27000元/吨（含税）、17元/平（含税），在组件中的成本分别为0.15元/W、0.12元/W，占比分别为9.6%、7.6%。

（2）即使粒子涨价至40000元/吨（含税），胶膜对应涨价至24.3元/平（含税，按照毛利率10%），此时二者在组件中的成本分别为0.21元/W，0.17元/W，占比分别为13.1%、10.8%，影响较小。

投资建议：#联泓新科 #海优新材 #东方盛虹 #福斯特

（1）粒子：推荐国内最大的两家光伏级EVA粒子供应商东方盛虹（斯尔邦）、联泓新科，当前EVA粒子快速涨价，两家公司具备充足的业绩弹性。

（2）胶膜：推荐光伏级EVA粒子采购能力突出、出货保障能力强的福斯特、海优新材

风险提示：光伏装机需求不及预期。

-------

兴业电新