中信建投【个股观点】闻泰科技
韭菜篮子
2022-03-25 10:53:00
胜率与弹性兼具的全球车规功率龙头，估值底部建议重点关注：
【英飞凌、ST意法接连涨价显示行业供不应求，安世半导体业务高景气持续】：自2月底英飞凌发布涨价预警函以来，中高压功率半导体器件如超级结MOS，IGBT等产品出现了10-15%幅度不等的价格上调，尤其是车规领域需求更加旺盛，3月24日意法半导体也发出涨价预警，我们认为行业景气度无虞。闻泰科技旗下安世半导体近50%营收来自汽车领域，全球电动车需求持续高景气，公司部分产品已经上调价格，叠加21年收购的Newport贡献增量产能，2022年功率半导体利润规模至少在35亿以上。
【IGBT新品成功流片，碳化硅产业全产业链布局，有望率先打入海外市场】：随着电动车和光伏等清洁能源带来中高压功率器件需求爆发，公司积极布局中高压MOSFETs，今年3月10日公司自主设计研发的IGBT系列产品已流片成功，凭借公司全球范围内的Tier１合作厂商，有望率先进入全球车规IGBT市场竞争。在第三代半导体为基材的功率器件领域，公司不仅成功推出了面向车规的硅基氮化镓功率器件(GaN FET)和碳化硅二极管产品，同时提前布局产业链上游的SiC衬底材料，具备了全产业链的一体化竞争优势。
【ODM制造服务从手机走向笔电、服务器多点开花，不惧手机需求趋缓】：今年一季度以来消费电子下游需求疲软，部分品牌厂商库存较高，传出供应链砍单讯息，但是公司手机ODM 在一季度淡季出货量逆势增长，可见手机基本盘稳固。同时公司与北美大客户开展了笔电、智能家居等多项业务合作并签订了合作协议，近期智能家居项目正式开始量产并实现常态化出货，项目合作总金额预计约50亿元， 预计笔电项目在下半年进入放量期，此外服务器订单也超过10亿，下游多应用全面开花，极大地缓解部分产品需求下降压力。
[礼物]虽然今日受到Q1业绩下修传闻影响造成公司股价大跌，但是我们看到公司功率半导体业务基本盘持续高景气，手机ODM业务逆势增长，笔电、服务器和智能家居制造服务也进入放量期，成长趋势不变，汽车半导体龙头迎来布局良机，强烈建议投资者重点关注闻泰科技长期投资价值，维持“买入”观点。
【英飞凌、ST意法接连涨价显示行业供不应求，安世半导体业务高景气持续】：自2月底英飞凌发布涨价预警函以来，中高压功率半导体器件如超级结MOS，IGBT等产品出现了10-15%幅度不等的价格上调，尤其是车规领域需求更加旺盛，3月24日意法半导体也发出涨价预警，我们认为行业景气度无虞。闻泰科技旗下安世半导体近50%营收来自汽车领域，全球电动车需求持续高景气，公司部分产品已经上调价格，叠加21年收购的Newport贡献增量产能，2022年功率半导体利润规模至少在35亿以上。
【IGBT新品成功流片，碳化硅产业全产业链布局，有望率先打入海外市场】：随着电动车和光伏等清洁能源带来中高压功率器件需求爆发，公司积极布局中高压MOSFETs，今年3月10日公司自主设计研发的IGBT系列产品已流片成功，凭借公司全球范围内的Tier１合作厂商，有望率先进入全球车规IGBT市场竞争。在第三代半导体为基材的功率器件领域，公司不仅成功推出了面向车规的硅基氮化镓功率器件(GaN FET)和碳化硅二极管产品，同时提前布局产业链上游的SiC衬底材料，具备了全产业链的一体化竞争优势。
【ODM制造服务从手机走向笔电、服务器多点开花，不惧手机需求趋缓】：今年一季度以来消费电子下游需求疲软，部分品牌厂商库存较高，传出供应链砍单讯息，但是公司手机ODM 在一季度淡季出货量逆势增长，可见手机基本盘稳固。同时公司与北美大客户开展了笔电、智能家居等多项业务合作并签订了合作协议，近期智能家居项目正式开始量产并实现常态化出货，项目合作总金额预计约50亿元， 预计笔电项目在下半年进入放量期，此外服务器订单也超过10亿，下游多应用全面开花，极大地缓解部分产品需求下降压力。
[礼物]虽然今日受到Q1业绩下修传闻影响造成公司股价大跌，但是我们看到公司功率半导体业务基本盘持续高景气，手机ODM业务逆势增长，笔电、服务器和智能家居制造服务也进入放量期，成长趋势不变，汽车半导体龙头迎来布局良机，强烈建议投资者重点关注闻泰科技长期投资价值，维持“买入”观点。
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