【申万煤炭钢铁】太钢不锈（000825）深度报告：不锈钢产能有望迈入千万吨级、普钢毛利提升，不锈钢龙头未来可期 由于21年山西受能耗双控影响较小，公司21年产销量分别为1273万吨、1208万吨，同比分别增长19%、22%，在当前行业整体产量进入平台期、甚至下降的情况下，太钢是少数产销量有望正增长的公司。  公司约有137万吨无取向硅钢产能，是国内仅有的三家可供新能源车的企业之一，极大地受益于新能源车行业的爆发式增长。2018-2021年三季末，吨售价分别为6128元、5636元、5820元、8732元，带动公司普碳钢材吨均价达到4928元、4642元、4607元和6396元。加之公司吨钢成本持续多年低于行业大部分公司，近年来公司普钢毛利率行业领先，至21H1毛利率高达24%，可比板材龙头平均为14.08%。 十四五期间、公司不锈钢及普钢产能均有望增长。太钢集团的规划到23年末将不锈钢产能从450万吨提升到1500万吨，为避免同业竞争，新增不锈钢资产有望注入上市公司；公司有16万吨的高等级取向硅钢在建，预计将于24年底投产。