事件：公司发布2021年业绩快报及2022年Q1业绩预报，2021年公司实现营收53.92亿元，同比+47.16%，归母净利润为3.27亿元，同比+537.45%；扣非归母净利润为2.78亿元，同比+6372.66%；其中，21Q4实现营收13.27亿元，同比+10.13%；归母净利润1.0亿元，同比+173.97%。同时公司发布22年Q1业绩预报，预计实现归母净利润1.05~1.25亿元，同比+98.19%~135.94%，环比+4.97%~24.96%。

⏰时间：2022-03-07（今晚） 20:15

嘉宾：副总经理兼董秘陈总

参与电话：4008-563-620（国内）；4008-063-263（备线）；+852 3018 6949/+852 3018 3602 （香港）

参会人密码：284479

⚙公司向上弹性极高，安全边际十足。下游客户需求强烈，在手订单饱满，产能加速扩张仍处于供不应求状态。

 

1）从客户结构来说，公司对于新能源车主流大品牌均已覆盖并多为独供形式。在继国内实现70%高市占率后，公司加快全球化拓展一举拿下欧洲巨额订单，并后续有望承接北美客户海外工厂订单； 

2）从产能来说，公司21年底新能源车纯电齿轮产能150万已建设完毕，今年静待产能全面释放；同时22年预计再新增100万套纯电产能、40万套混动产能以满足现有订单需求。因新能源车对齿轮精度、噪音处理等方面的高要求导致国内乃至全球产能都有限，公司现有产能规模优势进一步凸显，同时竞争对手相对受限于齿轮技术沉淀、产能扩建速度，放眼全球，双环作为新能源车高精度齿轮标的非常稀缺； 

3）从盈利水平来说，公司上轮产能周期高点对应10%净利率，现阶段随着产能利用率提升、内部提效等举措非常有可能突破历史盈利水平！

目前公司22/23年业绩对应估值仅30x/20x，在公司产品及客户结构、经营质量、管理效率全面优化的过程中，我们持续并且坚定推荐！