招商证券-宝通科技-300031-工业互联网+VR内容齐头并进，深度布局元宇宙-211115 

产品集成工业互联网能力有效解决行业痛点，奠定领先地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司深耕工业物料输送行业超过20年，坚持技术创新与差异化竞争，由输送带生产逐步升级为提供智能输送系统全栈式服务，也是业内唯一具有提供全栈式服务能力的供应商。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司基于工业互联网打造一体化智能输送集成化解决方案，将智能在线监测、智能点巡检、总包服务管理、管理驾驶舱和数字孪生平台等技术集成，真正解决撕裂、堵料、高能耗等行业痛点，产品获得市场与国家认可，奠定业内领先地位。

　　下游煤矿、钢铁等行业智能化升级需求规模巨大，公司具备明显竞争优势。公司的智能输送解决方案在智慧矿山、智慧码头、智慧工厂等应用场景具有关键作用。根据测算，仅煤炭、钢铁行业智能化转型升级带来的智能输送系统升级改造总费用超过870亿元，平均每年规模超过90亿元，市场潜力巨大。同时，公司在技术能力、大客户、前沿技术布局方面位于行业领先，竞争优势明显。预计随着下游行业智能化转型加速，公司智能输送业务会实现快速增长，毛利率随着规模效应不断提升。

　　通过哈视奇深度布局元宇宙赋能产业，游戏出海+二次元游戏两翼齐飞。哈视奇系国内顶级VR内容研发团队，其中，《罗布泊丧尸》、《奇幻滑雪》均在Viveport获得过付费榜第一。2021年10月25日，宝通科技增持哈视奇，总计持有哈视奇股份比例增至40.64%，未来有望通过VR技术赋能工业互联网，提升智慧矿山效率。此外，公司仍有游戏产品《终末战线：依诺贝塔》、《代号：D3》待发，二次元游戏及出海均具备增长空间。

　　投资建议：公司智能输送业务有望迎来快速放量期，助力营收结构优化及规模持续增长。同时叠加游戏业务持续扩张，近三年内看好公司主业营收增长+深度布局元宇宙助力工业互联网提升智慧矿山效率。

　　风险提示：大客户智能化转型不及预期；新产品研发不及预期；行业竞争加剧；游戏业务不及预期风险；政策风险。