【国信电子】华润微2020年中报点评：多业务齐头并进，业绩超预期，维持“买入”评级。

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1、公司上半年营收30.6亿元，YOY+16.03%；实现归母净利润4.03亿元，YOY+145.27%，超预期。净利润大幅增长主要是毛利率同比增加6.63个百分点，费用率下降3.32个百分点。

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2、产品与方案实现销售收入为13.69亿元，增长20%。其中功率半导体收入12.57亿元，同比增长22%；集成电路事业群收入0.7亿元，同比增长13.35%。功率事业群MOFET及IGBT分别增长21%和50%，上半年实现国内首条6英寸SiC产线量产。另外，代工业务收入16.88亿元，同比增长13%。

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3、上半年毛利率提升6.6个百分点，公司毛利额增加2.9亿元。一方面是由于收入增长，产能利用率提升，公司单位成本下降。另一方面主要是重庆华微8寸线和无锡上华一厂2019年折旧完毕，预计减少折旧成本2亿元左右。折旧大幅下降推动公司毛利率和盈利能力提升。

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4、公司是国内IDM功率器件龙头，上半年功率半导体产品收入12.6亿元，占总收入比例超过40%。公司在中国MOSFET市场中排名第三，仅次于英飞凌与安森美两家国际企业，是中国本土最大的MOSFET厂商。公司募投项目积极布局8英寸功率半导体及MEMS传感器项目，以及前沿第三代化合物半导体产品，未来成长可期。维持买入评级。

国信电子 欧阳仕华/许亮