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苹果产业链还有机会吗？

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-11-05 00:03:07

1、今年苹果产业链为何被戴维斯双杀？
杀估值：2019~2020年的产业逻辑是5G换机潮和TWS耳机，这两个成长逻辑都在2020年Q3以后证伪或是不及预期，且2021年是苹果新品和重大创新空窗期，2020Q3板块估值在高位，先杀估值。
杀业绩：汇率大幅波动/疫情造成供应链混乱/原材料涨价/限电/部分跑道内卷，2021年业绩普遍不及预期，超预期或是符合预期的只有歌尔股份/东山精密。

2、现在苹果产业链是什么位置？
目前苹果产业链无论从估值/看图/机构持仓角度看都是历史低位，尤其是传统手机链强相关的公司，估值普遍低于汽车零部件。

3、目前这个位置和2019年初有何相似之处？此前市场如此看空消费电子的原因是啥什么？预计行情如何演进的？
2019年行情启动之前，苹果产业链的情况和市场看法：
1）相关公司业绩大面积暴雷，越跌越贵，大股东普遍存在质押问题，当时面临的是存续问题，不是业绩拐点的问题，大多数股票没有机构持仓；
2）2017年苹果十周年的逻辑被证伪，市场认为以后苹果产业链就是汽车零部件的估值，目前看比汽车零部件还低；
3）当时底部的时候部分头铁的买方和卖方试探的讲了5G换机潮的逻辑（当时对耳机的预期还不高），市场不信的居多；
4）在市场的配合下，板块集体爆动，部分公司在业绩暴雷和上修业绩以后开始连续大涨，这时候大多数公司也没出业绩的，市场只是在憧憬一个换机潮预期，这一波行情在美国第一波加税以后戛然而止，随后市场开始分化，TWS的耳机逻辑开始优先5G换机潮逻辑，立讯和歌尔靠着不断上修的业绩预期成为龙头。

现在市场怎么看苹果产业链？
基本没有市场关注度，除了立讯和歌尔以外的公司机构持仓已经很少，目前相关标的的情况都比2018年底要好的多，无非是被双杀了一把，公司存续都没问题，且三季度基本上就是板块业绩的转折点，后面3~4个季度增速都会比较体面，今年压制EPS的因素明年都有不同程度的消除，市场纠结的是行业创新逻辑的问题，新品在哪，有没有一个中长期产业逻辑，其实是有的：
1）明年Q3苹果发布AR新品
2）部分公司在汽车电子领域的扩展

目前市场对这两个逻辑诸多挑刺，认为明年新品是否是爆款不好说，汽车电子是长逻辑短期增量不大等等看空理由，但研究员认为目前板块在底部，业绩右侧已经出来了，市场很可能重现2019年的行情，先来一波估值修复行情（毕竟目前市场风格可能是高低切换且板块核心公司估值真的比汽车零部件低了），拿东山精密举例子，公司在今年不断兑现业绩的同时，当年估值被下杀到15~20倍估值区间，如果明年兑现25亿利润预期（且公司在AR/电动车等方面布局亮眼），板块估值中枢上升到20~25倍，当然部分稳健投资者只愿意做基本面兑现的行情，那无非是投资风格选择，无可厚非，综合来说我们认为部分板块公司是有性价比的。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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