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日前国务院印发《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力的通知》，通知提出，将武器装备科研生产单位的保密资格由三级调整为两级，取消三级资格，相应调整二级资格的许可条件。有业内人士指出，此举意味着过去的三级保密企业有望承担机密级任务，更多军企有望承接更多订单。

根据中信建投的测算，目前中证军工整体PE已经下移到了59倍。从估值水平来看，从上游到下游21年平均估值水平依次为43、35、57倍。对应2021年的PEG水平分别为1.15、1.19、2.35。结合历史上的数据，军工板块的估值优势已经开始显现。

银河证券分析师认为，“十四五”国防预算增长确定性较强，2021 年中国军费预算增长6.8%，略高于2020年6.6%的增速，显著高于 2020年2.3%的GDP增速，符合预期。

（一）对比 2020 年，今年政府工作报告变化颇多

（二）军工国企改革有望继续深化

2020年8月，中央深改委审议通过《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》，要求未来三年形成以管资本为主的国有资产监管体制。该文件是未来三年落实国有企业改革“1+N” 政策体系和顶层设计的具体施工图，对军工行业国企改革推进具有非常强的指导意义。

对于该板块，浙商证券认为，年初以来的国防板块调整到位。主要调整原因：

a）对前期指数快速上涨一倍的修正；

b）拜登上台现缓和预期；

c）十年期美债收益率上扬；

d）两会军费预算未超预期；

e）部分主机厂业绩释放不达预期。

信达证券指出，超跌后军工板块吹响反攻号角，当下正是绝佳的做多窗口期。

该机构认为，军工板块本轮反攻具有可持续性，且军工企业2021业绩有望延续高增长，维持此前提出的“未来一季度做多窗口已至”的观点：

投资机会方面，该机构侧重从“景气度、确定性、赛道长期空间”三大维度寻找Alpha 品种：

1）军工新材料：中简科技(碳纤维)、西部超导(钛材+高温合金)、光威复材、菲利华；

2）军工电子：元器件（宏达电子/火炬电子/鸿远电子）、连接器（航天电器/中航光电）、苏试试验（试验服务+半导体）等；

3）航空产业链：爱乐达、三角防务、航发动力、中航沈飞等。