广发农业/月度跟踪：1月自繁自养亏损249元/头，继续看好饲料行业集中度提升

畜禽养殖：春节前猪价旺季下跌，1月外购育肥群体盈利显著优于自繁自养群体，继续观察行业整体去产能节奏。2022年1月全国生猪均价约为14.6元/公斤，自繁自养平均亏损249元/头，外购仔猪育肥平均盈利9.7元/头。作为对产能实际影响最大的群体，自繁自养经历了21年下半年以及今年1月份亏损，根据统计局以及农业部数据，截至12月底行业母猪存栏跌至均衡值略高水平，“过剩缓解，反转尚不具备”的状态。预计2022年上半年生猪出栏将达到峰值，行业大概率将继续经历亏损，届时产能去化节奏值得重点关注。考虑到行业硬件产能建设高峰后逐步投产，后备种猪数量充足，预计下一轮周期高度与19/20年很难同日而语，建议重点从经营管理水平、资金链安全度、出栏增长弹性、估值匹配等多维度筛选标的，淡化猪价博弈。当前阶段建议重点关注温氏股份、牧原股份、新希望等，温氏股份困境反转仍在改善趋势中。中小猪企中，建议关注资金链相对宽松的公司，关注唐人神、天康生物、巨星农牧等。黄羽肉鸡经历20/21年行业性亏损，产能有所出清，有望迎来景气复苏，立华股份、温氏股份受益。白羽肉鸡业务，行业面临产能上升以及猪价下行压力，预计行业盈利继续维持低位，重点关注圣农发展转型尝试。

饲料+动保：根据饲料工业协会重点企业数据测算，2021年1-11月分饲料产量2.68亿吨，同比增长13.8%，其中猪料1.17亿吨，同比增长44.9%；水产2344万吨，同比增长14%；反刍1311万吨，同比增长11.4%；蛋禽2885万吨，同比下降9.2%；肉禽8195万吨，同比下降5.9%。经历2021年快速增长后，预计2022年饲料行业整体销量增长将保持平稳，禽料预计将触底回升。继续重点推荐饲料龙头海大集团，公司凭借综合性优势市场份额有望继续提升，预计2022年继续保持400-450万吨年销量增长，2021年饲料主业快速增长估值得以大幅消化，2022年养殖业务同比有望大幅减亏，海大集团仍是板块确定性增长首选标的。动保公司，预计行业销售仍将受制于下游景气下行，重点关注非洲猪瘟疫苗研发进展，关注普莱柯、中牧股份等公司。