公告：公司发布2020年三季报，前三季度营业收入420.21亿元，同比增长5.48%；归母净利润84.39亿元，同比增长5.13%。其中第三季度营业收入177.5亿，同比增长11.53%；归母净利润38.15亿，同比增长0.12%。

点评：

公司Q3收入增速11.5%，Q1、Q2分别为-5.2%、6.2%，逐季改善，归母净利润增速0.1%，Q1、Q2分别为-2.6%、16.7%，考虑到Q2红外贡献较多，以及Q3汇兑的影响，实际也是逐季改善的态势。随着国内疫情有效控制，三大BG均实现了正增长，头部企业数字化转型需求旺盛，EBG增速继续保持领先，PBG增速Q2回正后继续回升，渠道市场开始复苏，SMBG增速也实现正增长，前三季度创新业务收入44亿左右，同比增长近50%，Q3单季度收入19亿左右，增长提速。

公司Q3毛利率44.92%，环比出现回落，主要是Q2红外贡献较大，Q3恢复正常产品，同比小幅下滑1.69个百分点，主要是人民币升值和竞争格局的影响。费用方面，Q3销售、管理、研发费率同比分别下降1.97、0.16、-0.01个百分点，销售费率显著下降，主要因为人员增速放缓，Q3由于人民币大幅升值，汇兑损失大约5亿元，去年同期汇兑收益4亿元左右，如果加回汇兑，我们判断利润增速将和收入增速匹配。Q3末存货111.5亿，关键元器件备货继续保持较高水位。Q3经营活动现金流量净额54.6亿，继续保持优异的经营质量。