中国巨石q1简评-韭研公社

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中国巨石q1简评

李枝锦

2021-04-26 21:14:06

量价齐升成本降，业绩再创新记录，公司站在新起点，谋篇布局十四五！
（1）      经营业绩创历史单季度新高，归母扣非净利超预告上限。实现归母扣非净利润10.59亿元，同比增长221%，环比增长32.9%，超过业绩预告归母扣非增长220%的上限。主要得益于产品的销量的增长以及价格从去年四季度之后的大幅度上涨贡献了主要的业绩来源。一季度实现玻纤粗纱及制品销量55万吨左右，同比增长34%；电子布销量约1亿米，同比增长约41%。粗细纱销量均实现较大幅度的同比上升，且均价也有大幅提升。
（2）      成本继续下降，利润率提升明显。一季度公司成都新基地全面展现优势，总部智能制造基地新线继续发挥降本带头作用，各条生产线作业效率稳步提升，能耗水平继续下降，制造成本保持继续下降趋势，保持了行业的绝对领先优势。体现在结果上是利润率的显著提升，一季度公司毛利率43.52%，同比增长12.13%，环比增长3.26%。净利润率达到26.61%，继续保持了行业效益第一，即绝对额和利润率的第一。
（3）      海外市场复苏迹象明显，继续保持全球低库存水平。一季度环比20年四季度内销量有所下降，主要是由于库存去年消化之后没有新增产能增加供给，内销总量有所下降。但是外销产品销量环比四季度增长5.64%，海外两个生产基地库存水平在一季度都有明显下降。海外市场需求恢复，但是增量的需求和供应不能满足的问题变得十分凸显，海外产品开始进入结构化（分产品，分国别）的价格恢复上涨，但是也要警惕并持续关注可能出现的疫情反复对需求的影响。目前国内外生产基地仍保持非常低的库存水平，市场需求仍然保持相对强劲的势头，主要是合股纱，短切原丝，电子布需求等。
（4）      整体需求稳定增长，部分产品需求供求关系紧张。受益于交通工具（含汽车等）需求的恢复，电动汽车轻量化需求的大幅增长，家电需求的恢复和增长等原因，热塑产品（特别是TP短切）的增长迅速，且定位高端，能大批量生产供应的主要集中在几个大企业，相对旺盛的需求和相对有限的供给增长导致整体供不应求，价格一季度增长较多。受益于下游PCB板需求的增长（5G、智能汽车用板、智能家居、智能工厂等），带动了电子布需求的快速增长及价格的大幅上扬，电子布主流产品7628均已突破历史高位价格。截止目前主要的产品依然呈现一定的分化，不同产品，价格表现强弱不一样。
（5）      其他行业趋势性分析，以及时下热点的碳中和和碳达峰对我们行业的影响等我之前已经在4月份做过分析并分享了我的观点，不再赘述。

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