一、千乡万村驭风计划

事件：根据媒体披露，9月10日，国家能源局新能源和可再生能源司副司长王大鹏表示，在中东南地区重点推进风电就地就近开发，特别在广大农村实施“千乡万村驭风计划”。同时，在风能资源优质地区有序实施老旧风电场升级改造，提升风能资源的利用效率，推动风电提质增效，实现高质量发展。

1、风电下乡

a）据我们了解，风电下乡与新老替换确定性比较大；

b）风电下乡即分散式风电，前身是百县千村万台风机；

c）按万台风机最保守估计，十四五期间分散式风电最保守50GW。

2、新老替换

a）纯粹的增量；

b）可能不是等容量替换，而是等机位点；

c）目前累计1.5MW以下风机10GW ，1.5MW风机80-90GW ；

d）1.5MW以下等机位点替换需求40GW以上（换成3MW），1.5MW替换需求160GW以上，合计替换需求200GW ；

e）预计十四五期间新老替换将带来50GW以上需求。

3、大基地估计十四五期间风电100GW；

4、以上保守合计200GW（50 50 100），平均每年40GW，还有很多超出这个范围的量，且没考虑海风；

5、我们保守预计，十四五期间风电年均新增50-60GW，2021年40GW，2022年50GW以上，年均复合增速20%，2025年80GW 。

投资建议：

整机：运达股份、明阳智能、金风科技；

塔筒：天顺风能、泰胜风能等；

零部件：日月股份、新强联、五洲新春、振江股份、禾望电气（静默期）等；

二、电网升级

2021能源电力转型国际论坛在京举行，国家电网在会议发言中表示

1、 推进碳中和将从根本上重塑能源体系，能源供给结构将深度调整，可再生能源特别是新能源将大规模开发利用。电力是能源转型的关键领域，亟待加快构建新型电力系统，需要有效破解新能源发电大规模并网和消纳难题，有效实现新型用电设施灵活接入、即插即用，需要有力支撑源网荷储各环节高效协调互动。

2、 并提到三个方面的举措：a、创新电网发展方式，国网累计建成27项世界上最先进的特高压输电工程，建成全球最大的“新能源云”平台。B、提升电力系统调节能力，国网经营区在运抽蓄电站28座、装机2341万千瓦，在建35座、装机4853万千瓦，力争2030年运行装机达到1亿千瓦。C、在终端消费领域实施电能替代。

3、 此外，国网提到未来5年投资3500亿美元进行电网升级。市场对电网投资这个有歧义。不过大家口径差异比较大（有的没有包含委托给电网的投资），总体来看，电网投资应该是稳中有升的态势。

改革开放后中国长期缺电，电网建设一直保持“适度超前”的节奏，但2015年用电量增速低于改革开放之前水平，电力系统建设与投资开始系统性反思，所以过去6年电网投资是很克制、没有增长的。

4、 向未来展望，投资应中枢可能逐步回升（用电量恢复、电网资产利用率比较高了），终端能源消费中电力继续提升是长期态势，大部分用电还是在线用电，这个就希望电网体系的统一和支撑。

未来解决1000公里输送的特高压有需求，接近10公里的配网有扩容需求，解决最后10米的用电设施有确定性需求，解决最后1cm的电力电子也会很超预期。

5、 电力设备行业格局趋于有序，主流公司经营质量都比较高，并且海外市场都开始产生贡献。

继续推荐：思源电气、国电南瑞、四方股份、特变电工，其余：正泰电器、良信电器、林洋能源、中国电建（建筑覆盖）、中国西电、许继电气、长缆科技、安靠智电等。

三、周末AX策略观点：

牛市。主线还是要能看长。新能源整固期尾声，随时开始新一轮行情

本周与机构沟通交流，兴奋与焦虑并存，代表性观点如下：

1.市场越来越像14-15年，连上证离年内新高也已一步之遥，后面是全面牛市的节奏，等传统周期休息，看券商发力。

2.新能源基本面强股价也不涨，基本面弱就可能大幅下跌。最强的还是钢铁煤炭。开会喊话不解决供给问题，旺季价格还会涨，涨完价格维持在高位后面还要拔估值。

3.有政策抑制因素的行业就很难拔估值，高耗能行业如果还高盈利那么未来可能要付出更高的排放成本。新能源车链条、光伏、半导体包括军工、新能源相关化工是真实的，由需求推动的持续高景气。

汇报观点如下：

一、如同安信策略A股年度报告《从复苏牛迈向高质牛》展望的一样，A股当然在牛市中。今年的政策主导逻辑不是总需求增速，而是结构、公平、双碳，是高质量发展，今年市场的很多变化与此有关。前不久市场担心教培等行业政策影响时，上证指数砸出一个阶段低点。大跌后，几乎鸦雀无声中，我曾经发过一个点评，提出A股估值不会下修，只会上修。同时我把群名称改成了震荡向上。如今随着资产荒趋势越来越显著，很多朋友都认同我在此前做的一个判断：其实上证下半年的最低点已过。今天，当很多人讨论上证将创新高时，我想其实全A早已新高，只不过上证有太多博弈和扭曲，但A股震荡向上的趋势需要很强的外力才会改变，券商基本面还是持续向好的，股价会高波动，但中枢上移，这一轮指数短期虽然不会疯涨，但牛市也会走得比较长。

二、牛市中把握结构，既要关注到轮动，也要有主线思维。牛市总是有主线的，主线是能贯穿牛市始终的，所以主线往往不是靠低估值，往往不是靠性价比。往往是靠既能看到高景气，又能看长。眼下，新能源与旧能源都是高景气，都是盈利高增长。从轮动思维，市场看到的是旧能源估值低机构配置低。下一步，等四季度，包括等需求淡季来了，市场想的重点是明年景气度，PPI会从现在的9%掉到3%以下，确实因为供给约束，很多商品绝对价格还是会维持在现在的价格高位震荡，但是盈利同比高增长没有了，有的只是拔估值逻辑，那就要比弱很多慢很多难很多，毕竟A股是高景气度放在第一位的市场。再进一步，假设当增速低增长的行业开始拔估值，市场还要嫌高增长的估值高吗。四季度展望明年上半年时，新能源包括宁组合，还是盈利高增速。虽然A股没有YYDS，但有一点我们无法否认，即使新能源短期业绩低预期也不是致命的，只要其渗透率长逻辑没有破坏。

三、宁组合也好，新能源也好，基本面好短期不涨，我倒不担心其见顶。正相反，当其股价竖起来疯涨时我们会在想基本面是不是跟不上忧心忡忡这次是不是顶。历来牛市主线都是有休整的时候。宁组合自身在过去两次20+%调整之后，正是因为自身的基本面，调整后都是迎来很强劲的上涨。最近的宁组合整固期从时间、空间和相对收益角度来说，我们认为已经比较充分，其中率先调整的半导体在中美通话下反应敏锐，这本身也是调整比较充分的一种反应，考虑到前期美国对中国光伏有所出招，中美通话对光伏股也是有利催化。

四、我们提出过一个行业机构配置度到20%以上，再有显著的相对收益难度会上升。资金大规模从消费医药切换到新能源导致其板块全面快速上涨的阶段过去了。我们也同时提出过，类似去年医药高景气方向CXO和医疗服务在去年四季度的行情是完全可以期待的。所以如果当前配的是宁组合方向，就在宁组合里面配展望明年景气最强的方向，等待新一轮行情来临吧。

四、个股

1.天音控股拟联合收购手机品牌 正在接触天珑科技。天音控股拟筹划参与联合收购某手机品牌业务。据悉，最有可能的收购方是天珑科技，这家企业主要面向海外手机市场，近期出现频繁的股票转让。一知情人士表示，天音控股目前正在接触天珑科技，拟利用后者渠道输出相关手机品牌，获得5G芯片。（还记得8.9日研报直通车推荐过TY手机合作的消息不 ？一个月过去，翻倍了。）

2.*ST海航：海航集团航空主业战略投资者为方大集团。*ST海航公告，目前，管理人已经确定海航集团航空主业战略投资者为辽宁方大集团实业有限公司，若投资完成，战略投资者可能成为公司控股股东。