事件 21年12月，公司公告2022/1/24-2022/7/23融通高科计划减持不超过公司股份总数的6.14%，减持前持股 7.03%，至今日收盘持股比例已下降为3.29%。 

融通高科背景 与派能相关包括融通高科、融通创投、融通高科先进材料，均属于同一控制人何中林（亦担任派能董事） 控制的公司，股权架构高度相似； 融通高科+融通创投：系16年派能设立时的原始股东，合计持股38.16%，仅次于中兴新；派能上市前后合 计持股28.2%/21.16%；两家公司均为创业投资基金，减持股份总数不受比例限制； 融通高科先进材料：前身为派能的全资子公司中兴新材料，17年1月转让予融通高科并于18年3月更名，主 营业务为磷酸铁锂正极材料，为派能2020-2021年磷酸铁锂正极材料的第一大供应商。 

点评 我们认为，融通高科的减值并非与公司经营层面有关，系出于自身资金需要，或与同一控制人控股的融通 高科先进材料产能规模继续扩张+上市准备相关。

 1、 从拟减持比例看：融通高科并未将股份全部减持；

 2、 从融通高科先进材料业务扩张看：公司磷酸铁锂正极材料已规划产能14万吨，其中21年底产能达到10 万吨，销售超10亿元，目标22年销售超100亿元；此外公司21年9月入围湖北上市后备“金种子”名单，计划 于22Q3报IPO辅导、23年底上市发行。

投资建议 看好海外户储高需求+高价格接受度下，公司出货量持续增长、成本压力缓解。维持此前对公司的盈利预 测：预计22-23年出货量3.5、5.8GWh，出货均价1.55、1.50元/Wh，考虑公司21年底&22Q1存货收益预计 22-23年单位净利0.15、0.2元/Wh。 预计公司22-23年归母净利润5.6、11.9亿元，对应当前估值50X、23X。