#事件 [礼物]公司发布2021年年报，实现营业收入24.67亿元，同比增长36.17%，归母净利润1.46亿元，同比增长 67.81%。 

#需求旺盛及产能攀升，季度毛利率大幅提升 [礼物]2021年全年营业收入24.67亿元，同比增长36.17%，主要系半导体市场需求旺盛及公司产能攀升，产 量大幅增加所致。季度毛利率大幅提升，下半年毛利率环比上半年高3.8个百分点，主要由于市场需求旺盛 产能释放等导致。

#出货量再上新台阶，逐步完善300mm与SOI硅片平台能力 [礼物]300mm 半导体硅片 30 万片/月的产线建设完成，成为国内规模最大量产 300mm 半导体硅片正片产 品的半导体硅片公司。200mm 及以下产品（含 SOI 硅片）产能利用率持续维持在高位，并启动面向汽车电 子应用的外延片扩产计划，进一步巩固在高端细分领域的供应优势。 

#研发能力持续提高，300mm硅片实现国内主要Fab厂全覆盖 [礼物]公司研发费用支出 1.26 亿元，占营业收入比例为 5.1%；公司的研发能力持续提高，产品认证继续 推进，产能和出货量进一步增加，大大提高了国内 300mm 半导体硅片的本土化供应能力。

 #短缺涨价双轮驱动，持续扩产，给予“买入”评级 [礼物]我们预计2022-2024年营收36.27/51.61/70.89亿元，同比增长为47.0%、42.3%、37.4%，归母净利 润2.90/4.54/6.43亿元，EPS为0.12/0.18/0.26元/股。采用PS进行估值，我们以2022年的30X给予6个月目标 价40.57元给予“买入”评级。