1、超图软件发布2020年前三季度业绩预告，公司2020年前三季度预计实现归母净利润1.41~1.54亿元，同比增长10%~20%；公司2020Q3预计实现归母净利润0.96~1.14亿元，同比增长10%~30%；同时公司披露前三季度非经常性损益对公司净利润的影响额大约为900万元，相较于去年同期的1,845.04万元降幅明显。

（1）疫情逐步得到控制，公司业务恢复良好，Q3利润增速预计相较于今年上半年所显著提升；

（2）结合利润情况和成本结构，我们推断公司前三季度收入相较于半年报降幅收窄；

（3）盈利能力上，数据外包业务占比的降低或提升整体毛利率，同时公司较好的费用控制能力是利润实现复苏的重要原因。

（1）我们根据剑鱼标讯、采招网等公开招标平台初步统计公司Q3中标金额实现超40%的增长，边际复苏明显;

（2）结合我们的统计数据以及公司此前公开的中标情况，我们推断公司前三季度整体的订单实现+30%左右的增长；

（3）订单的增长有望支撑业绩的持续好转，公司Q4业绩增速有望继续提升。

4、维持2020年和2021年盈利预测不变。预计2020/2021年归属净利润2.64亿/3.33亿元，同比+20.4%/26.3%，当前股价对应2020/2021年P/E为36x/28x。考虑到市场估值回调，我们下调公司目标价至25.8元，下调幅度14%，对应2020/2021年P/E为44x/35x，较当前股价有22.9%的上行空间，维持跑赢行业评级。

2020年8月7日，《超图软件2020年中报点评：订单持续边际改善，下半年收入有望逐步复苏 》链接：

2020年6月14日，《超图软件动态：竞争对手ESRI改制全内资，关注长期格局演变 》链接：