多氟多调研纪要-韭研公社

登录注册

多氟多调研纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-06-04 08:11:29

要点：
1.六氟产能持续加速，年底产能1.5万吨，2022年底将达3万吨。
2.海外价格接近20万元，国内超过20万元，大客户普遍在25万以上，海外占比降至30%。
3.电池业务不会过多投入，主要为了盘活自产，以政府和外部资金投入为主。

六氟磷酸锂业务产能扩张计划：
公司今年新增产能0.5万吨，扩建周期约9个月，资本开支估计在每万吨3亿元，今年年底能实现1.5万吨产能。新增的0.5万吨产能于今年4-5月完成投产，6月逐渐爬坡量产，预计7月初释放产能。同时，今年下半年开始建设1.5万吨产能，6月做环评，预计明年一季度时开始生产，即2022年公司将实现3万吨名义产能，其中新建的2万吨产能有20%的弹性，最高可达3.4万吨总产能。未来将进一步扩张，公司2022年扩产0.5万吨，2025年扩产5万吨。

六氟磷酸锂业务产能扩张的影响因素：
添加剂对于电解液产能有较大限制，公司认为目前电解液市场紧缺没有特别缓解，但预计半年内该情况会有所缓解，但缓解之后六氟磷酸锂的紧缺将更突出。在VC和FEC建设方面，公司正在讨论建设VC和FEC产能，正在进行小批量的技术测试，但目前暂无正式投入计划，公司主要关注仍在六氟磷酸锂的扩产。另一方面，公司认为环保审批收紧对于有产能扩张建设不存在较大阻碍，公司一直严格执行落实环保政策规定，以河南生产项目为例，公司作为示范企业顺利通过视察抽查，但对于外地新建六氟磷酸锂生产工厂，可能一定程度上受到环保审批监管的影响。

六氟磷酸锂业务订单方面：
近期公司六氟磷酸锂月出货量在800吨左右，总体水平正常，客户订单分布平均。按组成看，海外方面，六氟磷酸锂供应海外客户的比例有所下降，过去40%以上的产出供应日韩等海外客户，现在比例下降至30%；国内方面，公司积极拓展新客户，目前公司正与中兴密切沟通配合中，公司有较大概率进入其供应链，产品打入半导体产业，只是价格协商的问题。

在对前五大下游客户供应中，公司的策略为价格优先，合作稳定性其次，最后考虑公司体量。目前公司对于前五大客户的供应量控制在每月100吨以内，虽然各大客户每月额度不同但整体差异不大。

六氟磷酸锂业务价格方面：
现阶段公司在国内的销售价格在20万元每吨以上，海外销售价格从14-15万恢复到近20万。大客户订单价格均维持在25万（含税价）以上。

六氟磷酸锂业务成本方面：
公司估计整体制造成本目前控制在10万元每吨以内，相较于行业内晶级和固态的厂家而言，有绝对的成本优势。以19年行情较低位时期为例，当时市场价格在7-8万时，公司仍能保持持续盈利，毛利率在10-20%。不过对比于生产业态的天赐而言，其制造成本可能相对低一些，原因在于生产工艺上的区别，生产液态六氟磷酸锂减少了结晶等工序上的成本。公司在价格成本控制上的优势来源于其对于氟原料的来源控制，降本手段协同效应：公司自有氢氟酸，氢氟酸价格更低。由于长期从事氟化工，对氟产品把控能力强。整合完以后六氟未来还有很大下降空间。

规模效应：产能利用率提高，单位成本下降，资本开支摊薄。

管理提升：管理、工艺进步，效率更高，工艺流程上减少不必要流程。

关于氢氟酸业务：
现阶段产能利用率尤其在半导体行业利用率不高。在半导体利用的氢氟酸叫PPP级别（依赖进口的，如巴斯托这种传统的化工巨头，因为他们长期是半导体行业稳定的供应商，对他们依赖）。但贸易战后国产替代需求突出，需求端明确希望培养国产，未来进口替代的步伐加快。目前公司已经可以向韩国稳定出货，是国内唯一。国内其他竞争对手具备技术实力，但是市场开发力度不足。

关于软包业务：
公司不会在这块过多投入。南宁项目多数资金是政府在垫付，外部投资者会加入，我们自己的出资很少，主要为了盘活现有资产，未来会把本部的电池转南宁，电池未来以南宁为主体。主要运用政府和外部的投资搭建。需求上已落实了一些客户，所以才有这次扩产计划，2-3年内会有集中增长。建设进度上，分3期5+5+10，看第一期情况再做后面的计划，不达预期不会继续推进，会审慎考虑扩产。目前根据客户需求非常乐观，一期厂房半年内完成，年底进设备，前后1年左右5G建成和达产。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

多氟多

工分