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🌼事件

拟在江西省宜春市投资建设【新型锂电池】生产制造基地（宜春）项目，项目总投资不超过人民币135亿元。

 

🌼点评

按单GWh电池投资额在3亿元算，135亿元对应电池产能在45GWh。除了进一步加大产能布局外，我们认为此次扩产有两个关键点：

 

1）新型锂电池。新型锂电池不是特指，是泛指目前所识别到的新技术：固态，高镍高压，低Co无Co，石墨烯，硅碳电池等技术。

 

2）项目落地江西宜春。宜春有丰富的锂资源，储藏着世界最大的锂云母矿，氧化锂的可开采量占全国的31%、世界的12%。因此我们猜测宁德扩产落地宜春和其丰富的锂资源有关，此前宁德的产能基地分布在福建宁德、青海西宁、江苏溧阳、四川宜宾，广东肇庆。

 

🌼投资建议

我们预计公司今明年实现利润110、200亿元，对应当前估值106、59X PE。EBITDA为215、357亿元，对应EV/EBITDA为54、33X，此前报告阐述过宁德EV/EBITDA在20-45X区间波动，目前对应明年处于估值中位偏下，虽然短期市场担心原材料涨价带来盈利压力，但看好：

 

1、公司的核心竞争力还是：1）锁定上游、中游各环节保障供应；2）依靠自己核心技术及工艺优势，并通过研发实力对材料厂反向进行开发，让材料厂沦为代工厂；3）通过提供性质稳定的产品进入国际客户供应，保证产能最大规模的转化为利润。

 

2、看好储能弹性，当前时间点继续“重点推荐”。

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