【安信电新】下半年最强三主线锂、铜箔、隔膜，维持重点推荐！

供需错配是材料环节量价齐升的核心推动力。2020H2开始海内外需求爆发，供给端相继出现缺口，材料环节产能新建-投放周期一般在1-2年，21年需求高增态势下，材料环节大概率出现缺口。我们在20年底提出，21年投资主线为供需错配下的中游材料环节。

锂：据我们测算，今明两年供需缺口分别为5.4/10.6万吨。短期看，下半年需求提升，缺口拉大。长期看，明年缺口还在，价格震荡上涨。从产能投放的周期来看，中游需要1-1.5年、上游资源端需要2.5-3年，缺口一旦形成，涨价确定性较高。

铜箔：下半年需求景气度再度攀升，新增供应端相对有限，下半年供需缺口加剧，加工费有望进一步上调；轻薄化铜箔有技术、设备和资金壁垒，行业格局有望重塑，估值将修复。

隔膜： 供需缺口出现时，Top3企业基本满产满销，产能弹性有限，第二梯队通过提升产能利用率来消化部分需求增量；两块供应增量全部打满后，涨价预期将兑现。

投资建议：1）锂：重点推荐天齐，建议关注赣锋、江特、融捷、天华、盛新、川能等。2）铜箔：重点推荐诺德，嘉元。3）隔膜：重点推荐恩捷、星源。

风险提示：需求不及预期，新建产能释放进度不及预期。

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