【东吴电新】国内10月销量超预期，销量、排产、业绩三重拐点陆续验证，持续推荐电动车板块！

10月电动车销量同环比向上，创新高。据乘联会数据，10月新能源乘用车销量突破14.4万辆，同比+119.8%，环比+15.9%，创近两年新高，1-10月累计78万辆，同比-7%，跌幅进一步缩窄。我们预计11-12月国内新车型持续发力，叠加抢装效应，预计全年新能源乘用车累计近115万辆，同比+8%，新能源车合计达125万辆，同比微增。21年tob端需求恢复，新车型MY、ID4放量，销量达到170-180万辆，同比40%+。

多方发力，自主、新势力、特斯拉亮眼。上汽通用五菱（2.97万辆）、比亚迪（2.23万辆）、上汽（1.28万辆）、特斯拉（1.21万辆）位列前四，比亚迪汉交付量近8k万辆，环比高增，特斯拉供货周期由1-2周延长至4-6周，订单旺盛。蔚来、理想、小鹏三大造车新势力继续维持高增态势，蔚来交付量破5k，同比翻番，理想交付3.7k，同环比上升，小鹏交付3k辆，预计20年造车新势力销量上一台阶，21年有望翻倍以上。

观点重申：

11月行业龙头满产，12月景气度延续，超预期。11月行业排产再增5-10%，龙头满产，电解液环节六氟、dmc、添加剂价格上涨验证高景气度。12月目前没有减产迹象，延续11月景气度，超预期；21年Q1同比1倍以上高增长，Q2趋势延续。盈利方面，Q3盈利开始改善，Q4龙头满产、21年需求高增长，盈利水平进一步提升。

拥抱全球电动化，继续强烈推荐三条主线：一是特斯拉及欧洲电动车供应商（宁德，恩捷，璞泰来，三花，当升，亿纬，宏发，汇川）；二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性（天赐，新宙邦，华友，关注赣峰，多氟多，天际，天齐）；三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头（科达利，比亚迪，关注中科，天奈，星源，嘉元，容百，德方）。

风险提示：销量及政策不及预期